LHG – Tiềm năng tăng trưởng ổn định

Sơ lược LHG:

Công ty Cổ phần Long Hậu được thành lập theo giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 5003000142 ngày 23 tháng 5 năm 2006 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Tỉnh Long An cấp với vốn điều lệ ban đầu là 90.000.000.000 đồng. Công ty thành lập nhằm mục đích thực hiện dự án đầu tư xây dựng và phát triển kinh doanh khu công nghiệp Long Hậu.

Hoạt động kinh doanh của LHG:

  • Hoạt động cho thuê đất và phát triển cơ sở hạ tầng: Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 66%. (chi tiết các dự án ở cuối bản tin này)
  • Cho thuê nhà xưởng và khu lưu trú biên lợi nhuận gộp khoảng 45%
  • Hoạt động bán đất nền khu dân cư: Biên LNG 43%
  • Các hoạt động khác ( điện, ước, dịch vụ) biên LNG khoảng 32%
  • KCN Long Hậu hiện tại có 2 khu chính đó là KCN Long Hậu 1 (LH1) và KCN Long Hậu 2 (LH2) với tổng diện tích là 245ha. Sau 10 năm đi vào hoạt động, tỷ lệ lấp đầy của Long Hậu đã đạt trên 80%.
  • LHG đang tích cực triển khai hoàn thiện các thủ tục pháp lý cho KCN Long Hậu 3 (LH3). LH3 có tổng diện tích là 124ha, trong đó diện tích đất thương phẩm là 88,3ha. Tổng mức đầu tư dự kiến vào khoảng 1.102 tỷ đồng.

Kết quả hoạt động KD 6 tháng đầu năm:

  • Trong 6 tháng đầu năm, LHG ghi nhận những kết quả kinh doanh tích cực. Theo đó, mặc dù doanh thu thuần chỉ đạt 107,33 tỷ đồng, giảm 25% so với cùng kỳ và mớihoàn thành 27% chỉ tiêu doanh thu cả năm nhưng lợi nhuận sau thuế trong kỳ đạt 38,72 tỷ đồng, tăng 50% YoY và hoàn thành 51% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm.
  • LHG nhiều khả năng sẽ hoàn thành vượt mức kế hoạch đề ra (DT:404 tỷ đồng và LNST:75 tỷ đồng) do doanh thu và lợi nhuận của LHG thường tập trung vào các tháng cuối năm.

Triển vọng kinh doanh năm giai đoạn cuối năm 2016:

lhg1

  • Năm 2016 LHG đặt kế hoạch 404 tỷ DT (+32% yoy) và 75 tỷ LNST( +8% yoy). Doanh thu LHG đến từ các nguồn: 1) Cho thuê đất KCN (301 tỷ đồng; DT cho thuê đất trong 2015 nhưng chưa ghi nhận là 91 tỷ đồng); 2) Cho thuê nhà xưởng và khu lưu trú (56 tỷ đồng); 3) Các hoạt động khác (47 tỷ đồng); 4) Khu dân cư sẽ không đóng góp vào KQKD 2016 do để dành đất cho tái định cư của KCN Long Hậu 3.
  • Hoạt động đầu tư tài chính được kỳ vọng sẽ hiệu quả hơn so với quá khứ với sự góp mặt của các cổ đông mới.
  • Diện tích đất cho thuê còn lại tại 2 KCN Long Hậu 1 và 2 khoảng 42ha, đủ để LHG cho thuê trong 3-4 năm tới trong khi phát triển KCN Long Hậu 3 kế cận 2 KCN trên.

Rủi ro:

  • Nợ vay của LHG sẽ có xu hướng tăng cao trong thời gian sắp tới nhằm phát triển KCN Long Hậu 3 cũng như thực hiện các hoạt động đầu tư tài chính.

Quan điểm đầu tư:

  • Vị trí địa lý thuận lợi hơn so với phần lớn các khu công nghiệp của tỉnh Long An, KCN chỉ cách trung tâm Tp.HCM 20km, cách cụm cảng Hiệp Phước 3km, cách sân bay TSN 25km thuận lợi để thu hút hoạt động của nhà đầu tư mặc dù giá cho thuê cao hơn các KCN lân cận.
  • Giá thuê đất của LHG sẽ tăng trong dài hạn nhờ hưởng lợi từ các dự án hạ tầng đầu tư cho cụm cảng Hiệp Phước và một số dự án khác như đường D3, cao tốc Bến Lức – Long Thành, dự án nạo vét luồng Soài Rạp Quỹ đất còn lại được dùng để phát triển khu công nghiệp rất lớn, lên tới 891ha.
  • Cổ đông lớn IPC là một tổ chức có vốn nhà nước chuyên nghiệp phát triển KCN và thu hút FDI, đây là lợi thế đặc biệt mang lại sự ổn định cho hoạt động của LHG.
  • Các chỉ số về hiệu quả hoạt động của LHG cao hơn so với KBC và ITA trong khi tỷ lệ sử dụng đòn bẩy tài chính của LHG thấp hơn nhiều so với hai công ty trên. Hơn nữa, LHG hàng năm đều trả cổ tức cho cổ đông.

Định giá và khuyến nghị:

EPS forward, theo kế hoạch 2016, đạt 2.884 đồng; mức độ hoàn thành KH kinh doanh 2015 khá cao. P/E của những cty cùng ngành khoảng 11.x tương ưng với mức giá mục tiêu 31.

Khuyến nghị MUA CP LHG.

Cổ phiếu Vùng mua Giá mục tiêu Cắt lỗ Ghi chú
LHG 23-24 31 21  Nắm đên cuối năm

 Các dự án của LHG ( cập nhật tháng 04/2016).

lhg2

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s