Tin cổ phiếu 31/10/2016

1. PPC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
PPC            15.4 5.12% -15.2 1.1

PPC công bố KQKD 9 tháng với doanh thu đạt 4.489 tỷ đồng (giảm 26% so với cùng kỳ) và lỗ thuần 348 tỷ đồng (cùng kỳ lãi thuần 443 tỷ đồng). PPC đặt kế hoạch doanh thu là 7.039 tỷ đồng (giảm 4%) và LNTT là 624 tỷ đồng (tăng trưởng 3%). Do vậy PPC đã hoàn thành được 64% kế hoạch doanh thu nhưng còn cách xa kế hoạch LNTT.

Trong 9 tháng đầu năm, PPC tiêu thụ được 3.791 triệu kWh điện cho EVN (giảm 16,5% so với cùng kỳ); trong đó sản lượng của nhà máy PL1 là 1.162 triệu kWh (giảm 31,4% so với cùng kỳ) còn PL2 la 2.628 triệu kWh (giảm 7,7% so với cùng kỳ). Theo đó PL1 hoàn thành được 54% kế hoạch sản lượng là 2.164 triệu kWh (tăng 0,3%) và PL2 hoàn thành được 83% kế hoạch sản lượng là 3.151 triệu kWh (giảm 11%).

Trong 6 tháng đầu năm, tổng sản lượng điện giảm 13% so với cùng kỳ chủ yếu do sản lượng nhà máy PL1 giảm mạnh vì phải đến tháng 5/2016 mới có hợp đồng mua bán điện cho nhà máy này. Tuy nhiên trong Q3/2016, sản lượng của cả nhà máy PL1 và PL2 giảm mạnh lần lượt là 29,3% và 21,1% so với cùng kỳ. Lý do ở đây là lượng mua tại miền Bắc tăng cao (cao hơn 15-30% so với mức bình quân hàng năm) và tổ máy số 2 của Nhà máy thủy điện Lai Châu đi vào hoạt động.

Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm từ 9,6% xuống còn 3,3% do giá bán bình bình quân giảm trong khi chi phí nhân công và bảo dưỡng tăng. Lợi nhuận gộp giảm 74% so với cùng kỳ xuống còn 149 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm. Có nhiều nhân tố ảnh hưởng ở đây gồm (1) giá bán bình quân giảm 11% so với cùng kỳ; (2) chi phí nhân công trong giá thành mỗi kWh tăng 29% so với cùng kỳ; (3) chi phí bảo dưỡng trong giá thành mỗi kWh tăng 195% so với cùng kỳ; và (4) chi phí khác trong giá thành mỗi kWh tăng 16% so với cùng kỳ. Tuy nhiên nhà máy PL1 đã khấu hao hết kể từ Q3/2015 nên chi phí khấu hao trên mỗi kWh giảm 84% so với cùng kỳ

PPC ghi nhận 473 tỷ đồng lỗ tài chính thuần trong 9 tháng đầu năm 2016 (cùng kỳ là 138 tỷ đồng). Mặc dù PPC đã hoàn nhập 70 tỷ đồng trích lập cho CTCP Nhiệt điện Quảng Ninh, lỗ tỷ giá từ 291 tỷ đồng 9 tháng đầu năm 2015 lên 762 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2016. Trong 9 tháng đầu năm 2016, tỷ giá JPY/VND tăng 18% so với cùng kỳ. Vào ngày 30/9/2016, khoản vay bằng đồng Yên là 21,352 tỷ Yên.

Công ty ghi nhận lỗ trước thuế 347 tỷ đồng và lỗ thuần 348 tỷ đồng. Nếu không tính lỗ tỷ giá và hoàn nhập dự phòng, thì LNTT từ hoạt động kinh doanh chính là 345 tỷ đồng (giảm 55% so với cùng kỳ).

Cho cả năm 2016, chúng tôi dự báo doanh thu đạt 6.067 tỷ đồng (giảm 21%) và LNTT đạt 63 tỷ đồng (giảm 68%) còn LNST đạt 62 tỷ đồng (giảm 89%). Dự báo của chúng tôi thấp hơn 14% so với kế hoạch của PPC đối với doanh thu và thấp hơn 90% đối với LNTT. Như vậy chúng tôi đã điều chỉnh giảm 10% dự báo doanh thu và 79% dự báo LNTT so với dự báo trước đây do sản lượng điện sản xuất thấp hơn kỳ vọng cộng với giá bán bình quân giảm trong Q3.

Chúng tôi dự báo EPS 2016 là 166đ/cp theo đó P/E dự phóng là 88,5 lần. Nếu không tính đến khoản lỗ tỷ giá, EPS ngành kinh doanh chính dự phóng năm 2016 sẽ là 1.470đ/cp, và P/E ngành kinh doanh chủ chốt dự phóng năm 2016 sẽ hợp lý hơn nhiều, là 10,0 lần. Trong khi đó dự báo EV/EBITDA là 16,2 lần.

Chúng tôi dự báo KQKD năm 2017 sẽ tăng mạnh trở lại. Chúng tôi dự báo doanh thu tăng trưởng 7,8% và dự báo LNST tăng mạnh 13 lần trong năm 2017. Cho cả năm 2017, chúng tôi dự báo doanh thu đạt 6.539 tỷ đồng (tăng trưởng 7,8%) và LNST đạt 833 tỷ đồng. Chúng tôi dự phóng EPS 2017 là 2.417đ/cp theo đó P/E dự phóng là 6,1 lần. Không bao gồm lãi tỷ giá, EPS mảng kinh doanh chính dự phóng năm 2017 sẽ là 2.032đ/cp, P/E mảng kinh doanh chính dự phóng năm 2017 là 7,23 lần.

Nâng đánh giá từ Nắm giữ lên Khả quan. Giá bán bình quân và sản lượng điện giảm đồng thời lỗ tỷ giá tăng đã ảnh hưởng đáng kể đến KQKD năm 2016. Do đó, quan điểm dự báo của chúng tôi là ba yếu tố tiêu cực này nhiều khả năng sẽ không lặp lại trong năm 2017. Và mặc dù định giá PE có vẻ đắt nếu chỉ tính riêng cho mảng kinh doanh chính, định giá PE chung vẫn khá hấp dẫn ở mức 10,0 lần. Và chúng tôi dự báo PE sẽ giảm trong năm tới với giả định KQKD sẽ tăng trưởng trở lại.

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 3/6/16 20/10/16 28/10/16 17/5/16    
Khuyến nghị Mua Kém khả quan Khả quan Trung lập    
Giá mục tiêu 22.8 12.7   19.1    

2. HT1

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
HT1            20.8 -16.47% 9.4 1.3

Chúng tôi nâng khuyến nghị cho CTCP Xi măng Hà Tiên 1 (HT1) từ KHẢ QUAN thành khuyến nghị MUA để phản ảnh quan điểm tích cực của chúng tôi về triển vọng của HT1 với sản lượng bán tiếp tục tăng trưởng tốt do thị trường bán động sản và cơ sở hạ tầng tiếp tục sôi động cũng như định giá hấp dẫn của HT1 so với các doanh nghiệp trong ngành.

  • LNST 9 báo cáo và cốt lõi trong 9 tháng đầu năm 2016 ấn tượng với tốc độ tăng trưởng lần lượt 17,7% và 22,9%.
  • Chúng tôi giảm dự báo sản lượng xi măng bán ra trong năm 2016 từ 25% còn 16%, trong khi giữ nguyên dự báo tăng trưởng sản lượng xi măng bán cho năm 2017 ở mức 10%.
  • Việc chuyển sang sử dụng than nhập khẩu với chi phí thấp hơn đã giúp biên LNG của HT1 được cải thiện.
  • Biên LN gộp xi măng từ quý 4/2016 trở đi được kì vọng tiếp tục được cải thiện.
  • EV/EBITDA 7,5x hiện tại của HT1 là rất hấp dẫn so với các doanh nghiệp trong ngành trong khi nó có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao hơn.
  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo   28/10/16        
Khuyến nghị   Mua        
Giá mục tiêu   26.9        

3. MWG

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
MWG 148.5 3.13% 14.6 7.0

CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) đã công bố kết quả kinh doanh sơ bộ 9 tháng đầu năm HOLD 2016 với doanh thu thuần tăng 76% và LNST tăng 64% so với 9 tháng 2015. Tăng trưởng LNST chững lại còn 34% trong quý 3/2016, so với mức tăng 83% trong 6 tháng đầu năm 2016 so với cùng kỳ, do ban lãnh đạo công ty vừa qua đã chấp thuận nâng mức tiền thưởng cho CB-CNV trong năm 2016 và thực hiện chiến dịch marketing lớn cho DienmayXANH từ nay cho đến đầu năm 2017. LN quý 3/2016 cũng bị ảnh hưởng bởi thuế nộp bổ sung cho các hoạt động marketing và khuyến mãi mà trước đây được tính miễn trừ thuế. Tuy nhiên, khi đây chỉ là các yếu tố bất thường, kể cả chiến dịch marketing theo thông tin từ ban lãnh đạo công ty, cũng như tăng trưởng doanh thu vẫn ở mức cao, chúng tôi duy trì quan điểm tích cực về MWG. Do đó, chúng tôi vẫn giữ khuyến nghị MUA đối với MWG.

76% tăng trưởng doanh thu đến từ việc mở rộng lượng cửa hàng và doanh thu bán hàng trực tuyến (online) tăng gấp đôi. Trong 9 tháng 2016, MWG đã mở 338 cửa hàng Thegioididong và 81 cửa hàng DienmayXANH mới (bao gồm cửa hàng mini-DienmayXANH), đưa tổng số cửa hàng lên lần lượt 902 và 150, so với giả định 950 cửa hàng Thegioididong và 215 cửa hàng DienmayXANH của chúng tôi vào cuối năm 2016.

Chi phí SG&A và thuế bất thường ảnh hưởng đến lợi nhuận quý 3/2016. Qua trao đổi của chúng tôi với ban lãnh đạo công ty, chúng tôi hiểu rằng lợi nhuận quý 3/2016 bị ảnh hưởng do các yếu tố sau:

1/ Khoản thưởng nhân viên cao hơn đáng kể vừa được thông qua trong năm 2016. Ban lãnh đạo cho biết diễn biến này đến từ kết quả xuất sắc của các quản lý cửa hàng và việc mở rộng cửa hàng nhanh hơn dự kiến.

2/ Chiến dịch marketing vừa được khởi động của DienmayXANH. Đây là một động thái tích cực của MWG để đưa DienmayXANH trở thành thương hiệu được lựa chọn hàng đầu trong mảng hàng điện tử tiêu dùng, vốn sẽ được tiếp tục trong năm 2017 với chuỗi mini-DienmayXANH.

3/ Thuế nộp bổ sung cho một vài khoản chi phí bán hàng được tính là miễn trừ thuế trước đây.

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 17/8/16 28/10/16 2/10/16     12/8/16
Khuyến nghị Mua Mua Khả quan     Mua
Giá mục tiêu 180.0 206.0       182.0

CÁC KHUYẾN NGHỊ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

 HSC

VN-Index: Vùng hỗ trợ chính 670 điểm đã cung cấp lực mua tốt giúp thị trường có phiên thứ 2 hồi phục liên tiếp – đóng cửa ở mốc 682 điểm hôm nay. Thanh khoản cũng tăng đáng kể so với phiên trước nhưng vẫn ở mức thấp hơn so với bình quân. Tâm lý thị trường vẫn duy trì được sự ổn định – đặc trưng thường thấy của giai đoạn củng cố. Về ngắn hạn, quan điểm của chúng tôi nhìn chung là nhấn quán khi không có sự thay đổi so với 4 tuần trước đây. Thị trường vẫn đang diễn tiến theo kịch bản của chúng tôi đó là tích lũy trong biên hẹp, trên 670 điểm nhưng dưới vùng 690 điểm. Điều này hàm ý VN-index đang cho thấy khả năng kiểm định ngưỡng bên trên trong đầu tuần sau. Về góc nhìn trung hạn, chúng tôi bảo lưu quan điểm là xu hướng tăng VN-index vẫn còn cho đến khi chạm vùng kháng cự mạnh 710 điểm. Hỗ trợ hiện tại vẫn xác định ở vùng 670 điểm, nơi chúng tôi vẫn kỳ vọng sẽ được giữ với việc áp lực mua tập trung nhiều ở đây. Chiến lược hợp lý trong điều kiện hiện tại đó là không nên mua đuổi ở mức giá cao nhưng có thể tận dụng điều chỉnh để tích lũy – chọn lọc cổ phiếu khi điều chỉnh về hỗ trợ.

BVSC

VN-Index: VNINDEX kết thúc tuần bằng cây nến trắng dài với giá đóng cửa nằm trên đường SMA20. Thanh khoản được cải thiện mạnh mẽ và vượt lên mức trung bình 10 phiên gần nhất, còn độ rộng thị trường cũng chứng kiến sự áp đảo của số mã xanh. Diễn biến này cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư đang dần được thay thế bởi sự lạc quan với kỳ vọng vào khả năng hồi phục bền vững của chỉ số. Trên đồ thị tuần, cây nến đỏ nhỏ dạng “Doji” được hình thành sau 3 cây nến nhỏ liên trước tiếp tục giúp chỉ số duy trì xu hướng đi ngang tích lũy để hướng đến một nhịp tăng điểm mới trong thời gian tới. Về mặt xu hướng, sau khi hồi phục từ ngưỡng 670 điểm, chỉ số đang hình thành một xu hướng dao động mới theo mẫu hình chữ nhật được giới hạn bởi 2 ngưỡng 670- 690 điểm. Dải BB cũng đã quay trở lại trạng thái chuyển động đi ngang. Vì vậy, chúng tôi cho rằng đường giá sẽ dao động tích lũy quanh đường SMA20 trong một vài phiên kế tiếp, sau đó sẽ tiến đến thử thách vùng kháng cự 690-695 điểm. Các chỉ báo kỹ thuật đang có chuyển biến tương đối tích cực. Nhóm chỉ báo dao động (STO, W%R và RSI) đã quay lại xu hướng tăng điểm sau khi vượt lên trên vùng quá bán. Đường Momentum cũng đã cắt lên trên ngưỡng 100 trong khi chỉ báo MACD đã có tín hiệu đảo chiều đi lên và nhiều khả năng sẽ giao cắt với đường tín hiệu trong một vài phiên tới. Những tín hiệu này sẽ hỗ trợ cho diễn biến tăng điểm của chỉ số trong tuần tới. Trên khung thời gian intraday, đường giá đang bám sát cận trên của dải BB để đi lên. Điều này đang thể hiện xung lực tăng điểm tương đối tích cực của chỉ số. Vùng cản quanh 685 điểm sẽ là điểm đến kế tiếp của đường giá trong những phiên đầu tuần tới. Tuy nhiên, chúng tôi để ngỏ khả năng đường giá có thể quay lại kiểm tra đường SMA20, trước khi tiếp tục xu hướng tăng điểm. Vùng kháng cự gần của VNINDEX nằm tại 685-690 điểm và 695-700 điểm. Vùng hỗ trợ gần của VNINDEX nằm tại 670- 675 điểm và 655-660 điểm.

VCSC

Quan điểm kỹ thuật: Lực cầu giá cao mạnh lên đã áp đảo lực cung đã cạn kiệt, giúp các chỉ số hai sàn khởi sắc. Đồ thị kỹ thuật của VN-Index hình thành một nến trắng, vượt qua kháng cự 677-680 điểm và đóng cửa sát ngưỡng cản 682,5 điểm của đường MA20. Theo đó, tín hiệu kỹ thuật ngắn hạn của VN-Index đã được cải thiện lên mức TRUNG TÍNH. Tín hiệu của các chỉ số khác như VN30, HNX-Index dù chưa được cải thiện nhưng đã có dấu hiệu khả quan hơn. Với cấu trúc như hôm nay, nhiều khả năng trong phiên giao dịch tới, thị trường sẽ có một nhịp giảm nhất định, mang tính chất củng cố, trước khi sẽ tiếp tục duy trì xu hướng tăng cho đến cuối tuần. VN-Index có thể sẽ kiểm tra lại vùng kháng cự 690-692 điểm.

VDSC

Hai chỉ số lấy lại sắc xanh sau nhiều phiên giảm điểm liên tiếp, tuy nhiên dòng tiền tham gia vẫn còn khá yếu và chưa thể cải thiện trạng thái xu hướng hiện tại, do vậy nhà đầu tư vẫn nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức an toàn và chờ theo dõi thêm diễn biến ở các phiên kế tiếp.

VN-Index: VN-Index tiếp tục hình thành cây nến xanh dài với giá đóng cửa cao nhất phiên thể hiện tâm lý bên mua đang tăng lên, khối lượng giao dịch trong phiên hôm nay cũng có sự tăng nhẹ so với phiên trước. Mặc dù, VN-Index đã hồi phục hai phiên liên tiếp nhưng hiện vẫn chưa vượt qua được đường MA26 nên sự hồi phục này vẫn chưa được mạnh. Các chỉ báo kỹ thuật đang có sự cải thiện tích cực hơn, đường RSI tăng trở lại lên trên ngưỡng 50 nhưng vẫn đang trong xu hướng giảm và MACD histogram cũng đang đi lên ở phía dưới ngưỡng 0.

HNX-Index: HNX-Index đóng cửa ở mức cao nhất phiên cùng với khối lượng giao dịch tăng lên gấp đôi so với phiên trước cho thấy sự hồi phục đang mạnh dần lên. Mặc dù chưa giảm xuống dưới mức đáy thấp nhất quanh 80 điểm nhưng HNX-Index hiện tại đã vào xu hướng điều chỉnh và hiện tại chỉ đang hồi kỹ thuật lên kiểm nghiệm lại ngưỡng kháng cự quanh 84 điểm và đường trung bình giá MA26. Các chỉ báo kỹ thuật cũng có tín hiệu hồi phục trở lại khi RSI đi lên và đường MACD histogram cũng đi lên nhẹ. HNX-Index đã hồi phục hai phiên liên tiếp nhưng tạm thời chỉ là sự hồi phục kỹ thuật và cần theo dõi thêm.

Theo dõi khuyến nghị

PTKT
KHUYẾN NGHỊ MUA
TCKN Ngày KN Giá hiện tại Giá KN Giá  mục tiêu Giá cutloss
PPC HSC 21/9/16 15.4 14.4 18.0 13.1
REE HSC 10/10/2016 21.1 20.5-21.5 26.0 19.5
HSG HSC 20/9/16 39.8 40.8 – 41.1 50.0 38.0
HDG HSC 27/10/16 23.2 23-23.5 30.0 22.0
PVS BSC 13/10/16 19.8 20.8 24.0 20.0
VNR BSC 27/9/16 20.0 21.5-21.8 23.3 20.5
CSV BSC 28/9/16 28.8 31.3-31.8 35.2 28.7
CAV BSC 25/10/16 97.4 99.5 114 90

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s