Cập nhật 13/12/2016 PNJ, KBC

1. PNJ

HSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
PNJ            65.5 -5.21% 18.1 4.1

Giá cổ phiếu Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ – Nắm giữ) đã giảm 4,93% hôm nay với 245.150 cổ phiếu được giao dịch. Giá cổ phiếu giảm sau thông tin bắt giữ một số cựu lãnh đạo cấp cao của Ngân hàng Đông Á (Đông Á Bank), bao gồm cả Tổng giám đốc. PNJ sở hữu 7,7% cổ phần của Đông Á Bank và giá trị khoản đầu tư này trên BCTC của PNJ hiện bằng không sau khi PNJ đã trích lập 395,27 tỷ kể từ năm 2015. Do đó, chúng tôi thấy rằng diễn biến xoanh quanh Đông Á Bank gần đây sẽ không ảnh hưởng đến KQKD của PNJ. Tuy vậy, liệu thông tin này có tác động gián tiếp đổi với PNJ hay không thì vẫn cần quan sát thêm.

Sau khi tăng 176,53% từ mức giá thấp nhất vào cuối năm 2014 đến mức đỉnh 82.000đ/cp trong tháng 7/2016, cổ phiếu đã giảm 19,43%. Giá cổ phiếu tăng mạnh trước đó được hỗ trợ bởi hoạt động kinh doanh tăng trưởng nhanh chóng với số lượng cửa hàng bán lẻ vàng PNJ tăng mạnh 60% kể từ cuối năm 2014. Trong khi đó, cũng trong giai đoạn này, thị phần trang sức bán lẻ của PNJ cũng tăng từ 20% lên 25%.

Chúng tôi dự báo doanh thu thuần năm 2016 là 8.117 tỷ đồng (tăng trưởng 5,3%), LNTT đạt 609 tỷ đồng, (tăng trưởng 220%) và LNST là 486,8 tỷ đồng (tăng trưởng 220%). Trong năm 2016, chúng tôi cũng ước tính EPS là 4.531đ/cp định giá công ty với P/E dự phóng là 14,46 lần, P/E dự phóng từ hoạt động kinh doanh chính là 13,39 lần

HSC dự báo doanh thu thuần năm 2017 của PNJ đạt 8.703 tỷ đồng (tăng trưởng 7,7%), LNTT đạt 761,3 tỷ đồng (tăng trưởng 25,1%) và LNST đạt 609 tỷ đồng (tăng trưởng 25,1%). Chúng tôi dự báo EPS 2017 là 5.639đ định giá công ty với PE dự phóng 2017 là 11,74 lần.

Vào ngày 23/11/2015, PNJ thông báo kế hoạch xin ý kiến cổ đông về kế hoạch phát hành riêng lẻ sắp tới nhằm tăng vốn điều lệ, tuy nhiên vẫn chưa có thông chi tiết về đợt phát hành này.

Lặp lại đánh giá NẮM GIỮ. Giá cổ phiếu PNJ đã tăng 72,34% so với đầu năm với định giá P/E mảng kinh doanh chính dự phóng là 13,39 lần, tương đương với các công ty cùng ngành khác như MWG có P/E dự phóng là 14,6 lần. Phương án phát hành riêng lẻ và những quan ngại liên quan đến Đông Á Bank sẽ dẫn đến một số lo lắng trong ngắn hạn. Dù vậy, vẫn có các yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu bao gồm dự báo của chúng tôi về LNST năm 2017 tăng trưởng 25%, khả năng nới room của PNJ và bán lại Đông Á Land. Mặc dù tốc độ tăng trưởng doanh thu của chuỗi cửa hàng bán lẻ chậm dần cho thấy dấu hiệu bão hòa trong ngành, câu chuyện tăng trưởng dài hạn vẫn rất tiềm năng. PNJ hiện nắm 25% thị phần trang sức có thương hiệu trong khi đó thị trường không thương hiệu cũng hứa hẹn nhiều cơ hội.

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 26/9/16 8/11/16 12/12/16 5/7/16 3/10/16  
Khuyến nghị Mua Mua Nắm giữ Mua Outperform  
Giá mục tiêu 89.0 85.1   101 97.4  

2. KBC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
KBC            13.5 -9.43% 8.0 0.8

Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC – Khả quan) với mã cổ phiếu KBC đã giảm sàn hôm nay sau thông tin bị loại khỏi danh mục của quỹ VanEck Vectors Vietnam ETF sau kỳ review định kỳ hàng quý.

Theo công bố gần đây nhất, quỹ ETF sở hữu tổng cộng 6,3 triệu cổ phiếu KBC, trong khi đó, KLGD bình quân 30 ngày giao dịch gần nhất ở cổ phiếu này là 3,29 triệu cổ phiếu. Do đó, mặc dù nhận thấy áp lực bán ra trong ngắn hạn ở cổ phiếu vẫn còn tiếp diễn, chúng tôi cho rằng rủi ro giá cổ phiếu giảm mạnh là hạn chế.

Ở mức giá đóng cửa hôm nay, cổ phiếu đang giao dịch với PE dự phóng 2016 là 8,9 lần và PE dự phóng 2017 là 7,3 lần, là mức rất hợp lý theo quan điểm của chúng tôi. Do đó, chúng tôi nhận định sự điều chỉnh gần đây ở cổ phiếu là cơ hội mua vào tốt đối với NĐT dài hạn.

KBC sẽ tổ chức cuộc họp cuối năm vào chiều mai với các nhà đầu tư ở Bắc Ninh để xây dựng chiến lược phát triển cho năm 2017 và các năm tiếp theo. Mặc dù TPP bị trì hoãn, câu chuyện tăng trưởng của KBC vẫn còn nhiều triển vọng khi làn sóng đầu tư FDI lớn và ổn định vẫn được duy trì. Các KCN của KBC vẫn hấp dẫn các doanh nghiệp sản xuất từ khu vực Bắc Á trong đó có Hàn Quốc nhờ chi phí thấp cũng như mục tiêu chiến lược khác. Do đó, chúng tôi vẫn nhận thấy động lực tăng trưởng lớn đặc biệt sau khi giai đoạn 3 của KCN Tràng Duệ hoàn thiện.

SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 23/11/16   3/11/16      
Khuyến nghị Nắm giữ   Khả quan      
Giá mục tiêu 17.8          

 

CÁC KHUYẾN NGHỊ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

 

BVSC

VN-Index: VNINDEX hình thành cây nến đỏ đặc ngay sát dưới đường SMA100 cho thấy áp lực cung tiềm ẩn tại vùng kháng cự mạnh này. Thanh khoản được duy trì ở mức trung bình, còn độ rộng thị trường bị bao phủ gần như hoàn toàn bởi số mã giảm điểm. Diễn biến này cho thấy tâm lý thận trọng và có phần lo ngại của nhà đầu tư về khả năng quay lại xu hướng giảm của chỉ số trong ngắn hạn. Chỉ số vẫn đang phải chịu sức ép không nhỏ từ nhóm MA ngắn và trung hạn đang án ngữ phía trên. Điều này có thể khiến chỉ số đối mặt với nguy cơ điều chỉnh về lại vùng hỗ trợ quanh 650 điểm trong tuần này. Về mặt chỉ báo kỹ thuật, các chỉ báo dao động (STO, RSI, W%R) và MACD đang có sự chuyển biến khá tốt. Nhóm chỉ báo dao động vẫn đang đi lên, còn đường MACD đã giao cắt lên trên đường tín hiệu ở bên dưới ngưỡng 0. Những yếu tố mang màu sắc tích cực này sẽ hỗ trợ được phần nào cho diễn biến của đường giá trong những phiên còn lại của tuần. Trên khung thời gian intraday, sau khi không thể tiếp tục bám dải BB trên để đi lên, đường giá đã quay đầu giảm điểm và nhiều khả năng sẽ hướng về đường SMA20 trong phiên kế tiếp. Dải BB đang có dấu hiệu thắt hẹp tại thời điểm đường STO đã giao cắt lên trên đường tín hiệu trong vùng quá bán. Điều này khiến chúng tôi cho rằng đường giá có thể sẽ có diễn biến dao động tăng giảm đan xen trong vùng 658-660 điểm trong phiên kế tiếp. Mặc dù vậy, áp lực từ vùng kháng cự 665- 670 điểm đang ngày một lớn dần khi đường giá nằm bên dưới nhóm MA dài hạn. Do đó, nếu đường SMA20 (658 điểm) bị xuyên thủng thì đường giá sẽ hướng về cận dưới của dải BB (tương ứng với vùng 650-652 điểm). Vùng kháng cự gần của VNINDEX nằm tại quanh 665-670 điểm và 680-685 điểm. Vùng hỗ trợ gần của VNINDEX nằm tại quanh 650 điểm và quanh 640 điểm.

VCSC

Quan điểm kỹ thuật: Tín hiệu kỹ thuật ngắn hạn của các chỉ số đều cho thấy trạng thái Tiêu cực, cho thấy khả năng tiếp tục giảm của thị trường vẫn sẽ duy trì trong những phiên tới. Ngoại trừ VN-Index, các chỉ số khác đều đã nằm trong xu hướng giảm trung hạn, nên khá khó để xác định các ngưỡng hỗ trợ hợp lý. Còn đối với VNIndex thì hỗ trợ gần nhất là ngưỡng 650 điểm (đáy cũ và cũng là mức thấp nhất kể từ tháng 8). Ngưỡng hỗ trợ trung hạn MA200 nằm tại 640 điểm còn sâu hơn là ngưỡng 620-625 điểm. Dự báo, trong tuần này, VN-Index có thể giảm về ngưỡng 640 điểm trước khi hồi phục lại.

Theo dõi khuyến nghị

PTKT
KHUYẾN NGHỊ MUA
TCKN Ngày KN Giá hiện tại Giá KN Giá  mục tiêu Giá cutloss
KHUYẾN NGHỊ NẮM GIỮ
TCKN Ngày KN Giá hiện tại Giá KN Giá  mục tiêu Giá cutloss
FPT HSC 6/12/2016 42.2 42 52.0 40.0
REE HSC 10/10/2016 21.7 20.5-21.5 26.0 19.5
PPC HSC 21/9/2016 16.4 14.4 18.0 13.1
HSG HSC 20/9/2016 46.15 40.8 – 41.1 50.0 38.0

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s