Cập nhật 04/01/2017 CTG, DRC, NVL, HVN, VGT

1. CTG

HSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
CTG            16.1 5.92%

CTG đã hoàn tất đợt phát hành 2 nghìn tỷ đồng trái phiếu không có tài sản bảo đảm vào cuối 2016 – CTG (Nắm giữ) đã hoàn tất đợt phát hành 2 nghìn tỷ đồng trái phiếu thường không có tài sản đảm bảo kỳ hạn 5 năm vào ngày 22/12/2016. Trái phiếu có mệnh giá 1 tỷ đồng, lãi suất cố định là 5,8%; thấp hơn cả lãi suất huy động kỳ hạn 1 năm hiện nay của Ngân hàng là 6,8%.

Tuy nhiên trái phiếu này sẽ không được tính vào vốn cấp 2 và không giúp cải thiện hệ số CAR. Trong năm 2016, CTG đã phát hành 8,3 nghìn tỷ đồng trái phiếu thứ cấp, nâng tổng giá trị trái phiếu thứ cấp phát hành lên 16,3 nghìn tỷ đồng; nâng tổng vốn cấp 2 lên 25,4 nghìn tỷ đồng; tương đương 33% tổng vốn.

CTG vẫn bắt buộc phải tăng vốn vì 2 nghìn tỷ đồng trái phiếu nói trên không được tính là vốn cấp 2 – CTG vẫn phải nâng vốn trong năm nay. Tổng vốn cấp 2 hiện bằng khoảng 33% tổng vốn, theo đó CTG vẫn còn dư địa phát hành thêm xấp xỉ 13 nghìn tỷ đồng trái phiếu thứ cấp. HSC ước tính hệ số CAR năm 2016 là 10.4%; giảm từ 10,7% năm 2015. Năm 2016 là một năm đáng thất vọng về phương diện tăng vốn của CTG vì cả 2 kế hoạch tăng vốn trước đó qua (1) hoàn thành thương vụ sáp nhập với PGBank, theo đó tăng vốn thêm 3.000 tỷ đồng, và (2) không thực hiện trả cổ tức bằng tiền mặt đều đã không thực hiện được. Với kế hoạch áp dụng Basel 2 cho 10 ngân hàng lớn nhất từ 2018; thì rõ ràng CTG cần nâng đáng kể vốn cấp 1 trong năm nay.

CTG đã công bố sẽ trả cổ tức tiền mặt 700đ/cp; tương đương 7% mệnh giá cho năm 2015 vào ngày 16/2/2017. Ngày chốt danh sách cổ đông là ngày 17/1/2016. Theo đó, hơn 2,6 nghìn tỷ đồng; tương đương 45,6% LNST năm 2015 sẽ được phân phối cho cổ đông. Trong số 3 NHTMCP vốn Nhà nước, CTG trả cổ tức tiền mặt cho năm 2015 ở mức thấp nhất (VCB trả 10% còn BID trả 8,5%).

Cho năm 2016, HSC dự báo LNTT tăng trưởng 14,15% đạt 8.385 tỷ đồng, dự phóng EPS là 1.439đ và BVPS là 15.527. Cổ phiếu CTG hiện có P/E dự phóng là 11,2 lần và P/B là 1,02 lần.

Cho năm 2017, HSC dự báo LNTT tăng trưởng 16,3% đạt 9.771 tỷ đồng.

Lặp lại đánh giá Nắm giữ – Chúng tôi nhận thấy một số yếu tố khả quan từ KQKD 9 tháng đầu năm của Ngân hàng như tăng trưởng huy động tăng tốc và hệ số LDR giảm. Trong khi đó mức độ giảm của tỷ lệ NIM đã giảm nhẹ nhờ lợi suất cho vay khách hàng được cải thiện. Do đó, triển vọng lợi nhuận năm 2016 có vẻ tốt. Mặc dù những yếu tố tích cự này có thể được duy trì trong năm 2017, chúng tôi vẫn lo ngại đối với một số rủi ro tiềm ẩn như; (1) dư lãi dự thu cao cho thấy những vấn đề về chất lượng tài sản; (2) hệ số LDR thuần vẫn ở mức cao; (3) những rào cản trong việc thực hiện sáp nhập với PGB và khả năng lớn phải thực hiện trả cổ tức bằng tiền mặt dẫn đến hạn chế các phương án để cải thiện hệ số CAR, và (4) những vấn đề tồn đọng liên quan đến vụ việc Huyền Như sẽ phải được xử lý trong năm 2017 với kịch bản xấu nhất là CTG sẽ ghi nhận lỗ tiềm tàng trên 1.000 tỷ đồng. Cân nhắc tất cả những yếu tố này, chúng tôi cho rằng cổ phiếu hiện có định giá hợp lý với P/B dự phóng 1,02 lần. Room cho NĐTNN gần như đã đầy ở mức 29,9%.

SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 6/12/16 1/12/16 3/1/17
Khuyến nghị Nắm giữ Khả quan Nắm giữ
Giá mục tiêu 18.1 18.48  

2. NVL

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
NVL            59.0 0.00%

Chúng tôi đánh giá ban đầu đối với cổ phiếu Novaland Group là Khả quan và giá trị hợp lý là 63.866đ/cp, tương đương P/E dự phóng 2017 là 13,5 lần.

Giá trị hợp lý của cổ phiếu theo ước tính của chúng tôi là 63.866đ/cp dựa trên kết hợp hai phương pháp định giá sử dụng cả RNAV và P/E.

Trong mô hình dự báo của mình, chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng bình quân hàng năm của doanh thu thuần là 83,6% và của LNST của cổ đông công ty mẹ là 52,5% trong giai đoạn 2016-2018. Và lưu ý rằng lợi nhuận từ nay đến năm 2018 nhìn chung được đảm bảo nhờ tình hình bán hàng tốt.

Chúng tôi cũng dự báo tỷ suất lợi nhuận sẽ tăng nhờ quản lý chi phí xây dựng hiệu quả và cơ cấu danh mục sản phẩm tốt hơn khi công ty tăng tỷ trọng đóng góp của phân khúc nhà liền kề và biệt thự, là phân khúc cho tỷ suất lợi nhuận cao hơn.

Novaland Group (NVL) là công ty BĐS tư nhân có trụ sở tại TPHCM và tập trung vào thị trường nhà ở phân khúc trung đến cao cấp. Các sản phẩm của công ty, chủ yếu là căn hộ hướng tới tầng lớp trung lưu có giá bán dao động từ 1.200USD-2.500USD/m2. Thông thường, một dự án của NVL có 500-3.000 căn hộ, đây là quy mô dự án tối ưu cho thời gian thu hồi vốn nhanh hơn và nhu cầu vốn thấp hơn.

NVL là một trong ít doanh nghiệp BĐS sở hữu quỹ đất lớn tại TPHCM, với tổng cộng gần 615 ha tại các vị trí đắc địa. Đến hiện tại, NVL đã mở bán 28 dự án với hơn 26.000 căn hộ và 2,8 triệu m2 diện tích sàn. Công ty có kế hoạch mở bán 5 dự án trong năm 2017 với tổng diện tích sàn là 2,1 triệu m2. Ngoài ra, công ty còn có 11 dự án khác trong danh mục, tương đương quỹ đất 290ha, giúp công ty có thể phát triển trong 5 năm tới mà không cần mua thêm quỹ đất mới.

SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 30/12/16 26/12/16 3/1/16 26/12/16
Khuyến nghị Nắm giữ Khả quan
Giá mục tiêu 61.8 59.9 63.9 65

3. HVN

VCSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
HVN 39.2 n.a n.a n.a

Hãng hàng không quốc gia Việt Nam được chính thức niêm yết trên sàn Upcom ngày hôm nay. Giá tham chiếu trong ngày giao dịch đầu tiên là 28,000 đồng/cổ phiếu, tương đương với vốn hóa thị trường 1,5 tỷ USD, được tính toán dựa trên 1.227.533.778 cổ phiếu đang lưu hành ở thời điểm hiện tại.

Việt Nam Airlines không được hưởng lợi từ sự bùng nổ trong sản lượng hành khách chuyên chở của ngành hàng không trong những năm qua, bởi hầu hết sự tăng trưởng của ngành chủ yếu đến từ những người lần đầu đi máy bay và chỉ sử dụng hàng không giá rẻ (như Vietjet hay Jetstar Pacific).

Chiến lược thận trọng trong việc mở rộng quy mô đội bay đã giúp Vietnam Airlines duy trì kỷ luật giá vé, tuy nhiên, quản lý chi phí kém hiệu quả là rào cản lớn trong việc cải thiên biên LN gộp.

Chúng tôi cho rằng Việt Nam Airlines sẽ ghi nhận mức tăng trưởng vừa phải về sản lượng hành khách chuyên chở trong 2-3 năm tới, và không hưởng lợi quá nhiều từ sự bùng nổ của lượng khách du lịch nội địa Việt Nam.

Kế hoạch tang trưởng nóng của Vietjet tại thị trường nội địa, cùng với đà phục hồi của giá dầu trong thời gian tới, sẽ tạo áp lực lên biên lợi nhuận gộp của Vietnam Airlines trong trung hạn.

Định giá dựa trên giá niêm yết không thực sự hấp dẫn, dựa theo phương pháp P/E và EV/EBITDA.

4. VGT

BVSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
VGT 13.5 n.a n.a n.a

Tập đoàn Dệt may Việt nam (Vinatex – VGT) là doanh nghiệp có cổ phần chi phối của Nhà nước với vốn điều lệ 5.000 tỷ đồng. Vinatex đang hoạt động dưới mô hình mẹ con với 11 công ty con và 19 công ty liên kết trong lĩnh vực dệt may. Ước tính tổng kim ngạch xuất khẩu tại các đơn vị có vốn của Vinatex vào năm 2015 chiếm hơn 10% tổng kim ngạch xuất khẩu dệt may của Việt Nam.

Vinatex có đầy đủ các thành phần cần thiết để tạo thành chuỗi giá trị hoàn chỉnh bao gồm kéo sợi, dệt – nhuộm vải, may và khâu nghiên cứu đào tạo, làm nến tảng để Tập đoàn tiến từ gia công thuần tuý CMT lên sản xuất xuất khẩu ODM. Ngoài ra, đây cũng là điều kiện cơ bản để hưởng thuế suất ưu đãi theo các hiệp định tự do thương mại.

Năm 2015 – 2016, tiếp tục thực hiện định hướng phát triển của Tập Đoàn, Vinatex tiếp tục đầu tư mở rộng quy mô sản xuất với hàng loạt các dự án như nhà máy Sợi Phú Hưng giai đoạn 2, nhà máy may Kiên Giang, nhà máy vải Yarndyed Long An,…

Hiệu quả hoạt động của Vinatex còn kém hơn rất nhiều so với mức trung bình ngành ở hầu hết mọi chỉ số, đặc biệt là ở chỉ số sinh lời trên vốn chủ sở hữu.

Giống như các doanh nghiệp Nhà Nước khác, Vinatex sở hữu rất nhiều quyền sử dụng đất có giá trị cao bắt nguồn từ các nhà máy, nhà xưởng và văn phòng làm việc cũ, đặc biệt là một số miếng đất vàng có diện tích lớn tại Hà Nội. Chúng tôi đoán đây có thể là lý do chính giải thích vì sao trong danh sách cổ đông lớn của Vinatex có tên của Tâp đoàn Vingroup.

Vinatex sẽ niêm yết 500 triệu cổ phiếu lên sàn UPCOM vào ngày 03/01/2017 với giá khởi điểm 13.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng với P/E 15,31x, P/B 0,91x và P/S 0,51x. Tuy các chỉ số định giá này cao hơn so với mức trung bình ngành của các công ty dệt may đã niêm yết ở Việt Nam, chúng tôi cho rằng mức giá chào sàn như trên vẫn đáng để xem xét cho danh mục đầu tư dài hạn với những luận điểm đầu tư như sau: (i) Ngành dệt may vẫn là ngành mà Việt Nam có lợi thế so sánh tương đối trong khu vực và trên thế giới, (ii) vị thế và thương hiệu của Vinatex trong ngành; (iii) sở hữu chuỗi cung cứng khép kín, sẵn sàng để hưởng lợi từ các hiệp định tự do thương mại; (iv) sở hữu khối tài sản đất đai có giá trị lớn, là tâm điểm chú ý của nhiều nhà đầu tư tổ chức lớn; (v) trở thành Công ty đại chúng đã niêm yết, kỳ vọng áp lực dư luận và nhà đầu tư sẽ khiến hiệu quả của Vinatex ngày càng được cải thiện.

5. DRC

Tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2017 được thúc đẩy nhờ lốp radial

Kết quả kinh doanh 9T2016

Doanh thu trong 9T2016 đạt 2.428,5 tỷ đồng (-1,4% YoY).  Sản lượng tiêu thụ tăng 11,1% YoY, trong khi giá bán trung bình giảm 11,2% YoY do giá cao su tự nhiên sụt giảm. Giá cao su tự nhiên đã giảm 10% YoY do 1) tiêu thụ từ Trung Quốc thấp hơn và 2) tình trạng thừa cung từ các nước xuất khẩu cao su thiên nhiên. Biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 23,7% xuống còn 20,8% do DPR phát sinh lỗ gộp ở phân khúc lốp xe radial.

Sản lượng tiêu thụ lốp bias tăng 10,6% YoY, trong khi giá bán trung bình giảm mạnh 17,3% YoY, dẫn đến doanh thu thuần giảm 8,5% YoY. Tuy nhiên, chi phí sản xuất trên một đơn vị sản phẩm giảm nhanh hơn so với giá bán trung bình (-20,6% YoY so với -17,3% YoY), do đó, biên lợi nhuận gộp tăng từ 32,1% trong 9T2015 lên 34,8% trong 9T2016. Chi phí trên một đơn vị sản phẩm giảm có thể do (1) giá cao su giảm và (2) thay đổi cơ cấu sản phẩm sang các lốp xe tải nhẹ từ 64% lên 71% với mức định mức tiêu thụ cao su thấp hơn.

Tổng sản lượng tiêu thụ lốp radial đạt 164.000 lốp (+30,8% YoY), trong khi đó, giá bán trung bình giảm tương đương giá bán trung bình của lốp bias 17%. Tuy nhiên, chi phí sản xuất trên một đơn vị chỉ giảm 6,2% YoY, dẫn đến biên lợi nhuận gộp giảm 2,4 điểm phần trăm YoY xuống còn 10,3% trong 9T2016. Sản lượng tiêu thụ hiện tại đạt 164.000 lốp, thấp hơn nhiều so với mức hòa vốn vào khoảng 210.000 lốp (trên mức này, DRC bắt đầu thu được lợi nhuận). Sản lượng tiêu thụ lốp radial tăng chủ yếu đến nhờ giá bán của công ty thấp hơn so với thị trường trong nước, do đó phần nào giải thích cho mức lỗ gộp trong 9T2016. Tỷ trọng chi phí khấu hao cho mảng lốp radial trên tổng chi phí sản xuất cao hơn nhiều so với mảng lốp bias (mảng lốp radial: ~24% so với mảng lốp bias: 2% trong 9T2016). Do khấu hao là chi phí cố định, chi phí sản xuất trên một đơn vị của mảng lốp radial giảm ở một quy mô nhỏ hơn so với lốp bias (lốp radial: 6,2% YoY so với lốp bias: 20,6% YoY) trong bối cao su tự nhiên giảm trong 9T2016.

Chi phí lãi vay giảm 23% YoY do số dư nợ dài hạn đang dần giảm. Tại thời điểm cuối quý 3/2016, nợ vay dài hạn ở mức 435 tỷ đồng, trong khi con số của quý 3/2016 là 703 tỷ đồng. Trong 9M2015, DRC phát sinh khoản lỗ tỷ giá 31 tỷ đồng (đồng USD giảm 5%) trong khi  công ty ghi nhận lãi tỷ giá 6 tỷ đồng (đồng USD tăng 1%) trên khoản nợ bằng đồng USD (~22 triệu USD tại ngày 30/06/2016, chiếm ~49% tổng dư nợ). Chi phí lãi vay cùng lỗ tỷ giá giảm giúp khoản lỗ ròng tài chính giảm 56% YoY.

Lợi nhuận gộp giảm 13,3% YoY, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 352,3 tỷ đồng (-4,9% YoY). Mức giảm lợi nhuận giảm bớt nhờ chi phí tài chính giảm.

Cập nhật dòng sản phẩm mới lốp radial

Như đã đề cập trong báo cáo trước, DRC vẫn còn tiềm năng thúc đẩy doanh số lốp radial ở thị trường nội địa. DRC có kế hoạch dần thay thế sản phẩm thương hiệu nước ngoài sang các sản phẩm của công ty với chất lượng tương đương nhưng giá thành rẻ hơn khoảng 30%. Công ty đang thử áp dụng công nghệ mới để nâng cấp lốp radial về chuẩn tương đương với các thương hiệu quốc tế. Cuối tháng 11/2016, DRC cho ra mắt thành công sản phẩm đầu tiên sử dụng công nghệ từ Black Donuts Engineering INC – công ty chuyên xây dựng các nhà máy lốp xe, chuyển giao công nghệ sản xuất và chuyên hoạt động nghiên cứu và phát triển.

Các tính năng chính của lốp radial nâng cấp là:

  • Tuổi thọ dài hơn (kéo dài từ 80.000-90.000 km đến 120.000-170.000 km)
  • Khả năng vận chuyển liên tục trong một thời gian dài, theo đó mỗi xe có thể đi được 3-4 chuyến/tuần. Điều này sẽ giúp các công ty dịch vụ vận chuyển có thể sử dụng hết công suất của xe.

Các khách hàng mục tiêu là các công ty cung cấp dịch vụ vận chuyển với các tuyến đường dài Bắc-Nam. Tại thời điểm này, DRC chưa bán các sản phẩm của công ty và chỉ bán các sản phẩm thương hiệu quốc tế cho nhóm khách hàng này. Với sự (1) chất lượng sản phẩm được nâng cấp, (2) giá thành tương đối rẻ hơn (khoảng 30%) so với lốp xe có thương hiệu và (3) vị trí dẫn đầu của DRC trên thị trường nội địa, chúng tôi tin rằng công ty sẽ có thể mở rộng kinh doanh ở mảng lốp radial. DRC hiện đang cung cấp thử nghiệm sản phẩm mới cho công ty TNHH Vận tải Hoàng Long. Chúng tôi sẽ cập nhật kết quả thử nghiệm khi có kết quả từ công ty.

Ước tính cho năm 2016 và năm 2017

Dựa trên giá cao su tăng mạnh gần đây, chúng tôi cho rằng giá cao su tự nhiên trong năm 2016 sẽ giảm 5% YoY, và sẽ hồi phục 10% YoY trong năm 2017 (so với giả định trước đây của chúng tôi là giảm 12% YoY trong năm 2016 và tăng 4% YoY trong năm 2017). Với vị trí dẫn đầu thị trường nội địa, chúng tôi cho rằng DRC có thể sẽ hạn chế mức giảm của giá bán trung bình trong bối cảnh giá cao su tự nhiên tăng mạnh hơn so với dự kiến. Theo đó, chúng tôi ước tính giá bán trung bình trong năm 2016 sẽ giảm 14% YoY, và giảm nhẹ 2% YoY trong năm 2017 cho cả hai phân khúc lốp radial và lốp bias.

Sản lượng lốp bias ước tính đạt tương ứng 1.843 nghìn lốp (+11,9% YoY) cà 1.962 nghìn lốp (+6,4% YoY) trong năm 2016 và 2017. Về lốp radial, chúng tôi ước tính sản lượng tiêu thụ trong năm 2016 và 2017 đạt tương ứng 230.000 lốp (+31% YoY) và 334.000 lốp (+45% YoY). Tốc độ tăng trưởng sản lượng sẽ được hỗ trợ bởi (1) thuế chống bán phá giá 35% tại thị trường Mỹ và 30% tại Ấn Độ và Trung Quốc từ năm 2017. (2) sự ra đời của dòng sản phẩm radial mới với công nghệ được cải tiến và (3) sự gia tăng về khối lượng xe tải bán ra trong 2 năm qua dẫn đến sự thay đổi nhu cầu đối với lốp xe trong thời gian tới. Chúng tôi ước tính khoảng 15% doanh thu năm 2016 và 18% doanh thu năm 2017 sẽ đến từ xuất khẩu. Tuy nhiên, Trung Quốc có thể tăng cường bán phá giá lốp xe tại thị trường Việt Nam sau khi thuế chống bán phá giá được áp dụng, theo đó có thể sẽ gây cản trở đến tốc độc tăng trưởng sản lượng của DRC.

Ước tính

(tỷ đồng) 2014 2015 2016F 2017F
Doanh thu thuần 3,251 3,318 3,348 3,832
Tăng trưởng 16.0% 2.0% 0.9% 14.5%
Lợi nhuận gộp 804 799 680 679
Biên LNG 24.7% 24.1% 20.3% 17.7%
Lợi nhuận trước thuế 452 532 472 442
Lợi nhuận ròng 353 415 378 354
Tăng trưởng LNR -6.0% 17.7% -9.0% -6.3%
Biên LNR 10.8% 12.5% 11.3% 9.2%
EPS (VND) 2,732 3,214 2,924 2,741

Nguồn: DRC, SSI ước tính

Quan điểm đầu tư

Tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2017 được thúc đẩy nhờ tăng trưởng sản lượng tiêu thụ của lốp radial 45% YoY và của lốp bias là 6% YoY. Tuy nhiên, lợi nhuận sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực bởi (1) giá cao su hồi phục mạnh, (2) chi phí khấu hao và lãi suất cao tăng khi dự án nhà máy sản xuất lốp radial giai đoạn 2 đi vào hoạt đồng bắt đầu từ quý 4/2017.

Theo dự báo của Ngân hàng Thế giới, giá cao su tự nhiên sẽ tiếp tục tăng khoảng 5%/năm cho đến năm 2020, do đó sẽ có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty. Mặc dù DRC có thể chuyển một phần chi phí đầu vào sang khách hàng thông qua việc tăng giá bán trung bình, nhưng có thể sẽ không thực hiện được do sự cạnh tranh khốc liệt từ sản phẩm lốp xe Trung Quốc. Ngược lại, sản lượng tiêu thụ có thể sẽ tiếp tục tăng nhờ vào số lượng xe tải và xe hơi ngày một gia tăng tạo ra nhu cầu thay thế đáng kể trong tương lai. Sự tăng trưởng dài hạn của công ty sẽ phụ thuộc vào việc tăng trưởng doanh số bán hàng, điều này có thể giúp bù đắp lại khó khăn hiện nay là việc tăng giá cao su tự nhiên.

Ở mức giá hiện tại 32.000 đồng / cổ phiếu, cổ phiếu DRC đang được giao dịch tại PE 2016 là 10.5x và PE 2017 là 11.2x, hợp lý so với mức PE của 3 năm trước là 11x. Kết hợp phương pháp DCF và PE mục tiêu 11.5x, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm 33.000 đồng / cổ phiếu.

CÁC KHUYẾN NGHỊ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

 

HSC

VN-Index: Thị trường kết thúc phiên giao dịch đầu năm tăng mạnh về lại mốc 672 điểm, kết thúc 1 tuần tích lũy ở biên hẹp. Tuy nhiên thanh khoản giảm so với phiên trước và về mức thấp hơn so với bình quân. Dòng tiền tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như ngân hàng khiến cho động lực mua không cần quá mạnh cũng có thể đẩy chỉ số bật nhanh. VN-index đang cho thấy khả năng kiểm định vùng kháng cự quan trọng 675-680 điểm một lần nữa trong nửa đầu tuần này. Xu hướng trung hạn hiện tại là TĂNG. Tuy nhiên, thị trường sẽ gặp khó khăn ở ngưỡng cản quan trọng 675-680 trong ngắn hạn. Nếu thanh khoản gia tăng trở lại vượt mức bình quân, VN-index sẽ có cơ hội vượt 680 điểm, theo đó kháng cự ngắn hạn tiếp theo ở 690-692 điểm, trong khi mục tiêu trung hạn (2-3) tháng sẽ được nâng lên vùng 710 điểm. Điểm sáng là hỗ trợ ngắn hạn đã được nâng lên mức 665 điểm và ở đây được kỳ vọng sẽ cung cấp lực mua tốt trong những nhịp điều chỉnh. Chúng tôi bảo lưu khuyến nghị nhà đầu tư tận dụng điều chỉnh để mua- tích lũy chọn lọc cổ phiếu. Tuy nhiên không nên mua đuổi nếu giá tăng quá mạnh.

BVSC

VN-Index: VNINDEX có phiên tăng điểm mạnh và đóng của nằm trên ngưỡng 670 điểm. Đây là một chuyển biến tương đối tích cực của chỉ số và mặt trạng thái giá. Thanh khoản giảm nhẹ phiên thứ 4 liên tiếp nhưng chỉ thấp hơn đôi chút so với mức khối lượng trung bình 10 phiên, còn chỉ báo MFI đạt mức cao mới 76,5 điểm. Dòng tiền vẫn đang đổ vào thị trường với sự lạc quan, kỳ vọng về khả năng tăng điểm của chỉ số trong tháng đầu năm mới. Về góc độ phân lớp cổ phiếu, nhóm cổ phiếu bluechips tăng điểm khá tích cực và đang dần tạo được sự lan tỏa đến các nhóm cổ phiếu khác trên thị trường. Việc các cổ phiếu vốn hóa lớn có chuyển biến tích cực là một yếu tố cần thiết để giúp thị trường có thể bứt phá mạnh hơn trong thời gian tới. Về cái nhìn ngắn hạn, cây nến trắng dài được hình thành giúp chỉ số cắt lên trên 2 đường SMA50 và SMA100. Các chỉ báo dao động (STO, W%R, RSI) vẫn trong xu hướng đi lên, còn các đường MACD và Mometum cũng đã quay lại đà tăng điểm sau một thời gian suy giảm. Điều này được kỳ vọng sẽ tạo ra xung lực giúp chỉ số tiếp tục hướng đến vùng kháng cự mạnh 675-680 điểm trong một vài phiên kế tiếp. Nếu bứt phá thành công qua ngưỡng 680 điểm thì xu hướng giảm ngắn hạn của chỉ số sẽ chấm dứt, từ đó có thể kỳ vọng vào một xu hướng điểm mới của chỉ số với đích đến kỳ vọng nằm tại 695-700 điểm trong thời gian tới. Tuy nhiên, trước khi kỳ vọng điều đó xảy ra, chúng tôi cho rằng chỉ số sẽ cần thêm thời gian tích lũy trong vùng 670-680 điểm. Trên khung thời gian intraday, dải BB bung nén mạnh và đường giá bám sát cận trên của dải BB để đi lên. Hình ảnh này cho thấy xung lực tăng điểm của đường giá sẽ còn tiếp tục trong phiên kế tiếp. Kháng cự trong phiên của chỉ số nằm tại quanh 675 điểm. Vùng kháng cự gần của VNINDEX nằm tại quanh 680 điểm. Chỉ số cần vượt lên trên ngưỡng cản này thoát khỏi xu hướng giảm ngắn hạn. Vùng hỗ trợ của chỉ số nằm tại 665-670 điểm và 655-660 điểm.

VCSC

Quan điểm kỹ thuật: Các chỉ số chính của hai sàn có phiên tăng điểm khá tốt và góp phần cải thiện các tín hiệu kỹ thuật. Thanh khoản của sàn HSX giảm khá mạnh xuống mức gần 85 triệu cổ phiếu, tuy nhiên thanh khoản đối với riêng nhóm VN30 vẫn duy trì ở mức khá cao, cho thấy dòng tiền hoạt động chủ yếu ở nhóm vốn hóa lớn. Với việc đóng cửa trên ngưỡng 670 điểm, tín hiệu ngắn và trung hạn của VNIndex đều quay trở về mức Tích cực với các ngưỡng kháng cự phía trên lần lượt tại 680 và 692 điểm.

VDSC

Các chỉ số đang phát đi tín hiệu khá tích cực đầu năm mới. Xu hướng thận trọng trước đó đang phần nào được gỡ bỏ. Nhà đầu tư có thể gia tăng tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục.

VN-Index: Trong trung hạn, VN-Index vẫn đang nằm trong kênh điều chỉnh. Tuy vậy, xu hướng tăng ngắn hạn mà VN-Index đã tạo thành từ ngày 7/12/2016 (tạo đáy tại 650 điểm) vẫn đang cho thấy sự tích cực. Nếu thanh khoản được cải thiện đồng thời VN-Index qua kháng cự (xung quanh 680 điểm) thì khả năng cao nhịp điều chỉnh trung hạn sẽ kết thúc và xu hướng tăng dài hạn sẽ được tiếp tục. Các chỉ báo kỹ thuật đang có sự cải thiện. Đường RSI đã vượt qua mốc 50 trong khi đường MACD vẫn đang nằm trên đường tín hiệu và đang dần tiến đến đường 0.

HNX-Index: Phiên tăng điểm giúp HNX-Index bứt phá qua ngưỡng kháng cự mạnh xung quanh 80 điểm, cũng là bứt phá qua đường EMA(26). Như vậy xu hướng tăng ngắn hạn của HNX-Index đã hình thành và chỉ số sẽ hướng đến vùng 84 điểm trong những phiên giao dịch tới. Các chỉ báo kỹ thuật như MACD và RSI đã hình thành xu hướng tăng khá mạnh mẽ.

Theo dõi khuyến nghị

PTKT
KHUYẾN NGHỊ MUA
TCKN Ngày KN Giá hiện tại Giá KN Giá  mục tiêu Giá cutloss
MBB HSC 23/12/2016 13.75 13.2 16.0 12.5
KHUYẾN NGHỊ NẮM GIỮ
TCKN Ngày KN Giá hiện tại Giá KN Giá  mục tiêu Giá cutloss
FPT HSC 6/12/2016 44.85 42 52.0 40.0
REE HSC 10/10/2016 25.0 20.5-21.5 26.0 19.5
PPC HSC 21/9/2016 17 14.4 18.0 13.1
HSG HSC 20/9/2016 51.3 40.8 – 41.1 50.0 38.0

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s