Cập nhật 08/02/2017 FPT, MWG, VFG, HPG, CII, MBB

1. FPT

HSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
FPT 44.5 -0.89% 10.3 2.1

FPT (MUA VÀO) gần đây đã công bố KQKD hợp nhất năm 2016 chưa kiểm toán với doanh thu đạt 40.545 tỷ đồng (tăng trưởng 1,4%) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 1.991 tỷ đồng (tăng trưởng 3,1%). Kết quả doanh thu thấp hơn khoảng 2,1% so với dự báo của HSC, là 41.428 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 3,6%) trong khi đó kết quả LNST của cổ đông công ty mẹ cũng thấp hơn 1,5% so với dự báo của chúng tôi, là 2.022 tỷ đồng (tăng trưởng 4,7%). Trong các mảng kinh doanh chính, phân phối, giải pháp phần mềm và tích hợp hệ thống cho tăng trưởng lợi nhuận âm trong khi đó mảng gia công phần mềm, dịch vụ viễn thông, quảng cáo trực tuyến, bán lẻ và dịch vụ IT đều đạt tăng trưởng lợi nhuận tốt.

Cho năm 2017 chúng tôi dự báo doanh thu cả năm đạt 45,9 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 13,8%) và LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2.370 tỷ đồng (tăng trưởng 19%). Chúng tôi dự báo EPS dự phóng năm 2017 là 4.579đ, theo đó P/E dự phóng 2017 là 9,7 lần.

Việc bán xong cổ phần mảng bán lẻ trước cuối Q2 là có khả năng. Tuy nhiên việc hoàn tất bán mảng phân phối là chưa chắc chắn – Có vẻ FPT đã nhận được sự quan tâm chắc chắn từ những người mua tiềm năng đối với số cổ phần mảng bán lẻ mà công ty có ý định bán. Hiện đã có danh sách người mua tiềm năng cuối cùng và quá trình đàm phán giá đang diễn ra. Theo chúng tôi, khả năng cao nhất là FPT sẽ bán tới 36% cổ phần mảng bán lẻ cho một người mua trước cuối Q2. FPT nắm 85% cổ phần FPT Retail và nếu cổ đông thiểu số vẫn giữ cổ phần của mình thì FPT sẽ cần bán ít nhất 36% cổ phần để giảm tỷ lệ sở hữu xuống về 49% và sẽ không còn hợp nhất mảng này trên BCTC. Trên thực tế chúng tôi không biết liệu người mua có muốn trở thành cổ đông lớn nhất của FPT Retail và sẽ mua trên 36% cổ phần hay không. Còn về mảng phân phối, thì chỉ có một người mua tiềm năng nhưng có vẻ hiện thương vụ bán cổ phần mảng phân phối đang diễn tiến chậm. Nếu không tìm được người mua để bán cổ phần mảng phân phối thì FPT có lẽ sẽ rơi vào tình thế “khó xử”. Khi đó FPT có thể (1) tiếp tục tìm người mua (2) giữ nguyên mảng này hoặc (3) tách ra khỏi FPT. Chúng tôi cho rằng phương án thứ 3 có lẽ đáng xem xét.

Lặp lại đánh giá MUA VÀO với giá trị hợp lý là 55.000đ và P/E dự phóng năm 2017 là 12 lần. Với định giá hấp dẫn và triển vọng tăng trưởng dài hạn rất tốt đối với công ty đầu ngành công nghệ của Việt Nam, chúng tôi nhận thấy cổ phiếu FPT có giá trị lớn để đầu tư. Với kế hoạch thoái một phần hoặc toàn bộ vốn ở mảng phân phối có tỷ suất lợi nhuận thấp cộng với thoái vốn ở mảng bán lẻ, tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ tăng trong năm tới vì các mảng kinh doanh còn lại của FPT đều có tỷ suất lợi nhuận cao. Và kế hoạch thoái vốn cũng giúp công ty thu về nguồn tiền mặt lớn và FPT trở thành công ty thuần về công nghệ. Do đó, thương vụ này sẽ là động lực hỗ trợ lớn nhất đối với giá cổ phiếu trong ngắn đến trung hạn. Bên cạnh đó, chúng tôi cũng nhận thấy tiềm năng tăng trưởng lớn của công ty nhờ tiềm năng tăng trưởng ở tất cả các mảng kinh doanh mà công ty có lợi thế cạnh tranh cao nhờ (1) chi phí thấp; (2) cung cấp độc quyền nhiều dịch vụ; (3) mô hình kinh doanh tổng hợp tham gia phần lớn các phân khúc CNTT chính; (4) vị thế áp đảo trong nước và (5) ban lãnh đạo có tầm nhìn. Tuy nhiên vậy room đã đầy và ít có khả năng FPT sẽ sớm nới room, việc tiếp cận cổ phiếu vẫn rất khó khăn.

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 21/11/16 20/12/16 8/2/17 25/10/16 26/9/16  
Khuyến nghị Mua Mua Mua Mua Mua  
Giá mục tiêu 55 64.3   58 54  

2. MWG

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
MWG 170.4 0.83% 15.9 6.8

MWG (Khả quan) đã công bố doanh thu hợp nhất chưa kiểm toán năm 2016 đạt 44.610 tỷ đồng (tăng trưởng 75%) và LNST đạt 1.577 tỷ đồng (tăng trưởng 46,6%). Kết quả trên nói chung sát với dự báo của HSC (HSC dự báo doanh thu đạt 44.390 tỷ đồng và LNST đạt 1.603 tỷ đồng). Lợi nhuận đạt được nhờ công ty mở thêm cửa hàng mới, doanh thu mỗi cửa hàng tăng trưởng và tỷ suất lợi nhuận cải thiện.

Lợi nhuận gộp tăng trưởng 83,9% lên 7.214 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 15,8% (năm 2015 là 15,45%). MWG không công bố cơ cấu tỷ suất lợi nhuận gộp theo từng chuỗi cửa hàng. Tuy vậy HSC ước tính tỷ suất lợi nhuận gộp chuỗi TGDĐ là 15,8% (năm 2015 là 15,5%) còn chuỗi Điện máy xanh là 15,7% (năm 2015 là 15,2%).

MWG đã công bố kế hoạch kinh doanh năm 2017 với doanh thu là 63.280 tỷ đồng (tăng trưởng 41,9%) và LNST là 2.200 tỷ đồng (tăng trưởng 39,5%). Công ty không công bố thông tin chi tiết cho kế hoạch kinh doanh của mình, chẳng hạn như cơ cấu doanh thu hay thị phần của mỗi chuỗi cửa hàng. Tuy nhiên có vẻ MWG đặt kế hoạch kinh doanh tham vọng nhằm cho thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh của công ty vẫn duy trì vì hiện thị trường đã quen với một MWG có mức tăng trưởng hàng năm mạnh mẽ.

Chúng tôi dự báo doanh thu đạt 63.661 tỷ đồng (tăng trưởng 42,7%) và LNST đạt 2.212 tỷ đồng (tăng trưởng 40,2%). Theo đó EPS đạt 12.557; P/E dự phóng là 13,6 lần.

Chuỗi bán lẻ hiện tại vẫn còn tiềm năng tăng trưởng – HSC ước tính số lượng cửa hàng tối ưu cho mảng kinh doanh điện thoại di động là khoảng 1.300 cửa hàng (tăng 38,4%) trong khi đó đối với mảng kinh doanh hàng tiêu dùng, số cửa hàng tối ưu là khoảng 600 cửa hàng (tăng trưởng 84,4%). Trong khi số lượng cửa hàng đang dần đạt mức tối đa, chúng tôi cũng nhận thấy tốc độ tăng doanh thu mỗi cửa hàng hiện tại đang giảm dần do mô hình bán lẻ cũ đã được tối ưu hóa xét về lựa chọn sản phẩm. Điều này có nghĩa là mảng ĐTDĐ còn khoảng 6-8 tháng nữa cho mở rộng trong khi mảng hàng tiêu dùng còn khoảng 2-3 năm cho tăng trưởng theo quan điểm của chúng tôi. Vì vậy, mặc dù triển vọng tăng trưởng cho năm 2017 là khá tốt và có cơ sở, đến cuối năm nay công ty vẫn cần cho thấy sự thành công của mô hình cửa hàng tạp hóa nếu mong muốn duy trì tăng trưởng ở tốc độ tương đương hoặc tốt hơn từ năm sau trở đi.

MWG hiện có 48 cửa hàng tạp hóa tại Quận Bình Tân và Quận Tân Phú và phần lớn các cửa hàng này hiện cho doanh thu khoảng 1,0-1,2 tỷ đồng với khoảng 20.000 lượt khách hàng mỗi tháng. Công ty có kế hoạch mở thêm 300 cửa hàng trong năm 2017 ở hai quận này để tăng số lượng cửa hàng lên 350 cửa hàng đến cuối năm. MWG cũng có kế hoạch xây dựng một trung tâm phân phối chung cho 350 cửa hàng này để thử nghiệm tính khả thi của việc mở rộng chuỗi cửa hàng tạp hóa sang các quận khác của TPHCM cũng như các tỉnh khác vào giữa năm 2018. Công ty đặt kế hoạch doanh thu của mảng này là khoảng 250 tỷ đồng trong năm 2017, tăng hơn 9 lần doanh thu năm 2016. Điểm quan trọng ở đây là khả năng sinh lời. Nếu công ty có thể hoàn thành kế hoạch lợi nhuận này, mô hình này sẽ chứng minh là hiệu quả và có thể mở rộng trên toàn quốc. Bao gồm cả mở rộng hơn sang khu vực nông thôn, là những khu vực có ít cạnh tranh.

Trước năm 2016, MWG thưởng cho cán bộ nhân viên thông qua chương trình ESOP hào phóng, cụ thể công ty phát hành khoảng 5% tổng số cổ phiếu đang lưu hành để thưởng cho nhân viên mỗi năm. Tỷ lệ phát hành này giảm xuống 3% tổng số cổ phiếu đang lưu hành từ 2016, có nghĩa là từ năm nay MWG sẽ áp dụng gói khen thưởng bằng cổ phiếu ít hào phóng hơn cho nhân viên. Thay vì đó, công ty sẽ trả thưởng bằng tiền mặt. Đây cũng là lý do vì sao tỷ lệ chi phí quản lý và bán hàng/doanh thu đã tăng từ 10,25% trong năm 2015 lên 11,45% trong năm 2016.

Lặp lại đánh giá Khả quan. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 190.000đ/cp với P/E dự phóng là 15,1 lần. Có vẻ như công ty đã đặt kế hoạch kinh doanh khá cho năm 2017 để giữ đà tăng trưởng cho đến khi mảng siêu thị mini đem lại lợi nhuận đáng kể trong vài năm tới. Giả định quá trình chuẩn bị và thử nghiệm thành công. Và chúng tôi cho rằng khả năng thành công là lớn. Nếu dự báo mức tăng trưởng mạnh mẽ từ năm 2018, chúng tôi cho rằng định giá hiện tại có vẻ là rất rẻ. HSC cho rằng MWG cuối cùng sẽ xây dựng thành công chuỗi bán lẻ hàng tạp hóa, tuy nhiên, có thể sẽ mất một vài năm để mô hình này ổn định hoạt động trước khi tạo lợi nhuận bền vững.

SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 20/12/16 21/11/16 2/12/16 6/2/17   12/8/16
Khuyến nghị Mua Mua Khả quan Bán   Mua
Giá mục tiêu 212.5 224.6   134.5   182.0

3. VFG

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
VFG            77.0 0.92% 9.6 1.8

VFG đã công bố KQKD năm 2016 chưa kiểm toán với tổng doanh thu đạt 2.421 tỷ đồng (tăng trưởng 14,9%), doanh thu thuần đạt 2.283,9 tỷ đồng (tăng trưởng 13,1%), LNTT đạt 186,1 tỷ đồng (tăng trưởng 3,6%) và LNST đạt 146,3 tỷ đồng (tăng trưởng 37,1%); lần lượt hoàn thành 103,7%; 100,6% và 100% kế hoạch tổng doanh thu, LNTT và LNST đề ra. Kết quả đạt được cao hơn một chút so với dự báo trước đây của chúng tôi với doanh thu thuần đự báo là 2.140 tỷ đồng và LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ dự báo là 143,1 tỷ đồng.

Mảng thuốc bảo vệ thực vật & giống cây trồng đóng góp 87,7% tổng doanh thu (2.124 tỷ đồng, tăng trưởng 18%); tiếp đến là mảng khử trùng & dịch vụ PCO đóng góp 11,8% (286,8 tỷ đồng, giảm 3,5%); cho thuê văn phòng đóng góp 0,4% doanh thu (10,4 tỷ đồng).

Lợi nhuận gộp năm 2016 tăng 11,1% lên 590,4 tỷ đồng; tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 25,9%; thấp hơn một chút so với năm 2015 (là 26,3%). Trong năm nay VFG ghi nhận lỗ tài chính thuần là 3,2 tỷ đồng trong khi năm 2015 công ty ghi nhận lợi nhuận tài chính thuần là 0,7 tỷ đồng. Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu được giữ nguyên ở 17,5%. Tỷ suất LNST là 6,4%; thấp hơn một chút so với năm ngoái (là 6,9%).

Nhà máy mới tại Long An sẽ nâng gấp 3 lần công suất (từ 3.500 tấn lên 9.500 tấn) và sẽ đi vào hoạt động trong tháng 4 hoặc tháng 5 năm nay. Tuy nhiên theo VFG, năm nay công ty sẽ tập trung ổn định dần hoạt động của nhà máy mới và tăng trưởng doanh thu không phải là mục tiêu chính.

Chúng tôi dự báo LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 162,7 tỷ đồng (tăng trưởng 11,3%); EPS đạt 8.013đ.

Tiếp tục duy trì đánh giá Khả quan. KQKD năm 2016 có thể nói là rất khích lệ trong điều kiện thời tiết không thuận lợi vào nửa đầu năm. Nhà máy mới vẫn được xây đúng kế hoạch. Tuy nhiên công ty cho biết thời gian để nhà máy mới ổn định hoạt động sẽ dài hơn chúng tôi kỳ vọng; theo đó câu chuyện tăng trưởng sẽ rơi vào năm 2018. Công ty đã đặt kế hoạch khá tham vọng là đến 2020 đạt doanh thu 4.000 tỷ đồng. Như vậy triển vọng tăng trưởng dài hạn vẫn giữ nguyên. Tại thị giá hiện tại, P/E dự phóng là 9,7 lần; thấp hơn nhiều các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực là 15,6 lần. Theo đó giá trị hợp lý là 124.631đ.

4. HPG

VDSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
HPG 44.6 5.44% 5.7 1.9

Sau khi hoàn thành giai đoạn 3 của KLH tại Hải Dương, HPG liên tục cải tiến công suất và hiện tại sản xuất hơn 200.000 tấn thép xây dựng/tháng. Sản lượng tiêu thụ tăng tương đương với công suất, thép xây dựng Hoà Phát hiện tại chiếm hơn 22% thị phần nội địa, lần đầu tiên vượt khối VNSteel (thị phần khoảng 21%).

Mảng ống thép cũng ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ với sản lượng tiêu thụ cả năm gần 500.000 tấn. Đáng chú ý, thị phần của ống thép Hoà Phát đã gần 26%, trong khi đối thủ trực tiếp trong nhiều năm liền- ống thép Hoa Sen ghi nhận thị phần giảm còn hơn 20%.

Các sản phẩm thép khác cũng ghi nhận nhiều nét khả quan. Hoà Phát đã quay trở lại kinh doanh phôi thép, sản phẩm được tiêu thụ bởi các nhà máy cán lớn như POSCO. Ngoài ra, HPG mới đưa ra thị trường thép que hàn, với mục tiêu thay thế toàn bộ hàng nhập khẩu với nhu cầu nội địa hằng năm khoảng 100.000 tấn.

Tổ hợp thép gồm ba lò cao đã giúp HPG đạt hiệu quả vượt trội so với hầu hết các công ty nội địa cùng ngành. Chuỗi sản xuất từ thượng nguồn sử dụng quặng sắt và than cốc làm nguyên liệu chính, trong khi hầu hết các DN thép nội địa dùng công nghệ lò nung điện sử dụng thép phế làm nguyên liệu chính. Điều này giải thích sự tách biệt của mức biên gộp trung bình năm 26,3% của Hoà Phát so với phần còn lại của ngành công nghiệp sản xuất thép.

Đáng chú ý, HPG giữ được mức biên gộp trên 20% trong suốt năm 2016 trong khi ngành thép toàn cầu chứng kiến sụt giảm lợi nhuận do giá than cốc vọt tăng 300% trong khoảng giữa năm. Có thể thấy Hoà Phát theo dõi giá nguyên liệu thế giới khá tốt, cũng như đã sử dụng các hợp đồng giao sau hiệu quả để giảm bớt tác động lên giá vốn. Cộng thêm khả năng tài chính đủ khoẻ mạnh để dự trữ nguyên liệu, Hoà Phát ít phải chịu đột biến về hiệu quả sản xuất và giữ được mức biên LNG lý tưởng.

Mức lợi nhuận của HPG có phần hỗ trợ không nhỏ từ các chính sách phòng vệ thương mại của Bộ Công thương. Thuế tự vệ chính thức áp lên phôi thép và thép cây nhập khẩu đã góp phần giữ giá bán thép cây trong nước ổn định và tăng dần kể từ tháng 3/2016, tác động tích cực lên Hoà Phát có thể thấy rõ khi so với biên gộp cùng kỳ. Các loại thuế này có tác dụng tới năm 2020, kỳ vọng giá bán trung bình của các doanh nghiệp thép sẽ được ổn định trong dài hạn.

Kết thúc niên độ tài chính 2016 với mức tăng trưởng LNST gần 90% so với năm trước, HPG ghi nhận EPS khoảng 7.350 đồng (sau trích các quỹ khen thưởng). Cổ phiếu HPG hiện đang giao dịch ở quanh mức 6x P/E trailing, hấp dẫn đối với một cái tên thuộc nhóm VN30.

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 4/11/16 11/11/16 6/1/17 21/11/16    
Khuyến nghị Mua Mua Mua Tích lũy    
Giá mục tiêu 51.2 52.9   50.3    

5. CII

VCSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
CII 30.9 -1.28% 9.0 2.1

LNST trừ lợi ích CĐTS năm 2016 của CII tăng trưởng 37% lên mức 856 tỷ đồng, vượt 4% so với dự báo trước đây của chúng tôi. Do quá trình tái cấu trúc mô hình kinh doanh từ năm 2013, CII đã ghi nhận các khoản lớn thu nhập tài chính, là yếu tố chính thúc đẩy lợi nhuận hợp nhất trong năm 2016. Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực trong dài hạn đối với cổ phiếu CII được dựa trên mô hình định giá theo phương pháp tổng giá trị thành phần nhờ sự đóng góp lớn từ các dự án BOT và mảng bất động sản, bên cạnh lợi suất cổ tức ổn định ở mức 7%.

Doanh thu năm 2016 giảm 30% do doanh thu mảng xây dựng thấp hơn và việc không hợp nhất LGC trong Quý 4.

Chuyển nhượng một nửa số lượng cổ phần CII E&C đã giúp gia tăng doanh thu tài chính Quý 4.

Các khoản thu nhập tài chính đóng góp lớn vào lợi nhuận ròng năm 2016.

Phân bổ lợi thế thương mại và chi phí nhân viên quản lý cao hơn làm tăng chi phí quản lý doanh nghiệp năm 2016.

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo   8/11/16 1/11/16      
Khuyến nghị   Khả quan Khả quan      
Giá mục tiêu   32.1        

6. MBB

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
MBB            14.0 -1.41% 8.4 0.9

Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB) vừa công bố KQKD tích cực 2016 với tăng trưởng LNTT và LNST đạt lần lượt 13,3% và 14,4%. Dù có NIM thấp hơn và chi phí hoạt đông gia tăng, MBB vẫn đạt được tăng trường lợi nhuận ở mức khá do tăng trưởng cho vay cao và thu nhập ngoài lãi tăng trưởng tốt. Chúng tôi sẽ đánh giá lại dự báo của chúng tôi trong báo cáo cập nhật sắp tới. Chúng tôi hiện đang giữ khuyến nghị KHẢ QUAN cho MBB.

Tăng trưởng thu nhập lãi thuần (9%) năm 2016 thấp hơn tăng trưởng cho vay (24,2%) do NIM sụt giảm.

Dù đạt mức tăng trưởng thu nhập ngoài lãi cao, tăng trưởng tổng thu nhập là mức trung bình đạt 12,4% do đóng góp của thu nhập ngoài trong tổng thu nhập vẫn còn khá nhỏ.

Tỷ lệ CIR cao hơn trong năm 2016 (44,7%) so với 2015 (41,5%) do những chi phí liên quan đến hoạt động đẩy mạnh cho vay bán lẻ.

Dự phòng thấp hơn khoản mục dự phòng cụ thể dẫn đến dự phòng cả năm giảm.

Nợ xấu báo cáo về kỹ thuật đã giảm do tăng trưởng khoản vay mạnh mẽ trong khi con số tuyệt đối tăng nhẹ trong năm 2016.

Diễn biến quý 4/2016:

Tăng trưởng cho vay quý 4 cao hơn quý 3 do yếu tố mùa vụ. Tăng trưởng cho vay trong cả năm 2016 cao hơn 2015 do MBB muốn cải thiện thu nhập từ lãi. Tuy nhiên, tăng trưởng cho vay mạnh nhất là trong quý 2 (13,8%) và dần chững lại ở các quý sau đó.

Tăng trưởng cho vay vượt tăng trưởng huy động, đẩy tỷ lệ LDR từ 66,8% vào cuối năm 2015 lên 77,9% trong quý 3/2016. Tăng trưởng huy động cao hơn trong quý 4 hỗ trợ cho tăng trưởng cho vay và đảm bảo tỷ lệ LDR dưới mức trần 80% (LDR vào cuối năm 2016 là 77,4%).

Dù NIM 2016 thấp hơn con số 2015 do đáo hạn trái phiếu Chính phủ lợi suất cao, NIM bắt đầu phục hồi trong quý 3/2016 khi MBB tiếp tục đẩy mạnh tăng trưởng cho vay, đặc biệt là cho vay bán lẻ và tái cơ cấu danh mục đầu tư sang các chứng khoán có lợi suất cao hơn.

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 28/11/16 9/12/16 18/1/17     14/7/16
Khuyến nghị Mua Khả quan Khả quan     Mua
Giá mục tiêu 17.5 14.9       16.6

 

CÁC KHUYẾN NGHỊ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

 

BVSC

VN-Index: VNINDEX có phiên tăng điểm nhẹ qua đó giúp đường giá duy trì trạng thái dao động tích lũy quanh ngưỡng 700 điểm. Thanh khoản tăng mạnh so với 2 phiên trước đó và gấp 1,5 lần mức trung bình 10 phiên gần nhất. Chỉ báo MFI đã tăng trở lại ngưỡng 74 điểm. Giao dịch này cho thấy tâm lý lạc quan, kỳ vọng của nhà đầu tư về khả năng tăng điểm của thị trường trong ngắn hạn. Ở góc độ phân lớp cổ phiếu, nhóm cổ phiếu bluechips trong rổ VN30 vẫn đang có diễn biến tăng điểm tích cực để giúp thị trường đi lên bất chấp sự níu kéo từ đà giảm của một vài cổ phiếu vốn hóa lớn. Tuy nhiên, sự không đồng pha của các nhóm cổ phiếu lớn đã khiến cho thị trường có sự phân hóa tương đối rõ nét giữa các dòng cổ phiếu. Nếu diễn biến này còn xảy ra thì sẽ khiến thị trường khó có thể tạo sự bứt phá về điểm số trong những phiên kế tiếp. Đường giá đang dao động ngay sát dưới đường trendline phía trên của kênh giá sideway-up kéo dài từ tháng 07/2016 đến nay. Xu hướng tăng điểm vẫn đang được duy trì khi chỉ số tiếp tục bám sát dải BB trên để đi lên. Chúng tôi kỳ vọng đường giá có thể tiến đến thử thách vùng kháng cự 710-715 điểm trong ngắn hạn. Phản ứng của chỉ số tại vùng kháng cự này sẽ mang tính quyết định đến cơ hội xác lập xu hướng tăng điểm bền vững hơn cho chỉ số trong thời gian tới. Ngắn hạn hơn mà cụ thể là trong những phiên tới, chúng tôi cho rằng thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục có dao động theo hướng đi ngang tích lũy trong vùng 695-705 điểm để giúp cân bằng lại áp lực cung cầu ở các cổ phiếu, sau đó mới có thể kỳ vọng vào một nhịp bứt phá xảy ra. Nhà đầu tư được khuyến nghị nên đẩy mạnh các hoạt động trading ngắn hạn (bán trước – mua sau) tại những vùng mang tính ranh giới này. Phần danh mục ngắn hạn nên được giảm về mức trung bình khi VNINDEX tiếp cận vùng kháng cự 710-715 điểm. Các vị thế trung hạn có thể bán trading để giảm bình quân giá vốn hoặc kết hợp đảo danh mục.

VCSC

Quan điểm kỹ thuật: Tín hiệu kỹ thuật của các chỉ số vẫn duy trì tích cực và đường trung bình động MA5 ngày đang hỗ trợ cho sự tăng điểm của những VN-Index, VN30 hay HNX-Index. Với diễn biến hiện tại, dự báo thị trường sẽ tiếp tục duy trì đà tăng vào ngày mai. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý các ngưỡng kháng cự ngắn hạn đang ở khá gần, lần lượt tại 710, 660 và 85,5 điểm đối với VNI, VN30 và HNX-Index. Trong khi đó, các ngưỡng kháng cự trung hạn của các chỉ số lần lượt nằm tại 740, 680 và 87 điểm.

VDSC

Thị trường hồi phục nhẹ trở lại và tiếp tục được duy trì trong xu hướng tăng. Bên cạnh đó, thanh khoản của thị trường cũng đang có dấu hiệu tăng trở lại tích cực. Nhà đầu tư tiếp tục tích lũy cổ phiếu có triển vọng tăng giá.

VN-Index: Sau hai phiên giảm liên tiếp, VN-Index đã có sự hồi phục nhẹ trở lại, tiếp tục biến động quanh ngưỡng 700 điểm nhưng vẫn đang ở trong xu hướng tăng trung hạn. Tín hiệu tích cực trong phiên đến từ khối lượng giao dịch đã có sự tăng mạnh trở lại 1.6 lần mức trung bình khối lượng giao dịch 10 phiên gần nhất. Đây là tín hiệu tích cực có thể là đánh dấu sự trở lại của dòng tiền. Nếu VN-Index tiếp tục tăng mạnh trong phiên sắp tới là tín hiệu xác hướng tăng tiếp duy trì lên mức cao mới. Các chỉ báo kỹ thuật biến động tích cực đường RSI đi lên nhẹ, trong xu hướng tăng, các chỉ khác cũng biến động trong xu hướng tăng.

HNX-Index: Kết phiên, HNX-Index hình thành cây nến xanh ngắn có bóng nến trên dài cho thấy áp lực bán lại gia tăng khi HN-Index tăng lên ngưỡng 86 điểm. Hai phiên trước, HNX-Index cũng thể hiện áp lực bán có sự gia tăng. Bên cạnh đó, khối lượng giao dịch trong các phiên gần đây bắt đầu có sự tăng trở lại lên trên ngưỡng trung bình khối lượng giao dịch 10 phiên. Thanh khoản tăng trở lại giúp sàn HNX hấp dẫn hơn trước. Các chỉ báo kỹ thuật tiếp tục duy trì xu hướng tăng, trong đó RSI đi lên nhung với độ dốc thấp cho thấy sự tăng giá chưa mạnh, tín hiệu này có thể khiến HNX-Index tiếp tục đi ngang.

Theo dõi khuyến nghị

PTKT
KHUYẾN NGHỊ MUA
TCKN Ngày KN Giá hiện tại Giá KN Giá  mục tiêu Giá cutloss
FPT HSC 6/12/2016 44.5 42 52.0 40.0
KHUYẾN NGHỊ NẮM GIỮ
TCKN Ngày KN Giá hiện tại Giá KN Giá  mục tiêu Giá cutloss
HSG HSC 20/9/2016 49.3 40.8 – 41.1 50.0 38.0
MBB HSC 23/12/2016 14.0 13.2 16.0 12.5
REE HSC 10/10/2016 26.9 20.5-21.5 26.0 19.5
PPC HSC 21/9/2016 16.8 14.4 18.0 13.1

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s