Cập nhật 02/03/2017 HPG, HBC, DBD, KDC

1. KDC

HSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
KDC            37.5 -1.06% 6.7 1.3

KDC (Khả quan) đã công bố doanh thu thuần năm 2016 đạt 2.240 tỷ đồng; giảm 28,7% nhưng cao hơn 10,5% so với dự báo của chúng tôi là 2.027 tỷ đồng. LNST đạt 1.157 tỷ đồng, giảm 78,1% và cũng thấp hơn 6% so với dự báo của chúng tôi là 1.230 tỷ đồng. Theo chúng tôi, năm 2016 sẽ là năm đáy của KQKD của KDC vì năm nay doanh thu và lợi nhuận sẽ tăng mạnh nhờ hợp nhất TAC và Vocarimex.

Dựa trên phương pháp định giá từng phần, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu KDC là 42.500đ; cao hơn 15% so với thị giá hiện tại.

Chúng tôi dự báo doanh thu thuần năm 2017 đạt 6.481 tỷ đồng, tăng trưởng 189,3% và LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 238 tỷ đồng, giảm 79,4%. Nếu không tính khoản lợi nhuận không thường xuyên trong LNST năm ngoái, thì lợi nhuận thuần từ HĐSXKD tăng trưởng 35,7%. Theo đó, chúng tôi dự báo EPS là 1.161đ, định giá công ty với PE là 32,3 lần và PB là 1,2 lần. ROE dự báo là 3,7%.

Sau khi từng bước mua cổ phần của các doanh nghiệp bán lẻ và bán buôn trong ngành dầu ăn, KDC có kế hoạch dần cải thiện hiệu quả của mảng kinh doanh này với mục tiêu trung đến dài hạn là tăng tỷ suất LNST lên 5%. Kênh bán hàng khô hiện có khoảng 180.000 đến 200.000 điểm và sẽ tiếp tục tăng. Về bán lẻ, thương hiệu dầu ăn của TAC rất mạnh ở miền Nam và có nhiều tiềm năng để mở rộng sang những khu vực khác.

Mảng dầu ăn cho thấy tiềm năng lớn với lợi nhuận vững và dòng tiền mặt mạnh mặc dù tỷ suất lợi nhuận không quá cao. Mảng này cũng duy trì tăng trưởng nội tại tốt và HSC ước tính tăng trưởng trung bình hàng năm từ kinh doanh dầu ăn có thể đạt 6-7% trong vòng 3 năm tới. Đồng thời, tỷ suất lợi nhuận cũng sẽ tăng nhờ hiệu quả được cải thiện nhờ áp dụng cơ cấu tổ chức hoàn toàn theo mô hình tư nhân.

Sau khi xây dựng thành công vị thế dẫn đầu về kem tại Việt Nam cũng như mở rộng thị phần ở mảng hàng lạnh với sữa chua, KDC dự kiến sẽ bổ sung thêm nhiều sản phẩm mới nhằm chia đều gánh nặng về chi phí bán hàng và quản lý. Đây là chiến lược quan trọng không chỉ giúp tăng doanh thu mà còn giúp KDC củng cố mối quan hệ gần gũi với các nhà phân phối và chúng tôi cho rằng đây là lợi thế quan trọng về dài hạn của KDC so với các doanh nghiệp khác trên thị trường. Do đó, công ty đang xem xét đến hàng rau củ và khoai tây chiên đông lạnh mặc dù tỷ suất lợi nhuận từ những sản phẩm này không cao. Công ty đã thành công bước đầu với sản phẩm bánh mì và bánh bao đông lạnh, được làm nóng lại ngay tại các điểm bán lẻ và bán như một loại thực phẩm tiện lợi. Tỷ suất lợi nhuận ở mức hợp lý, là khoảng 25%. Dĩ nhiên, chủ chốt trong mảng thực phẩm đông lạnh vẫn là kem và sữa chua. KDC là doanh nghiệp đầu ngành về kem với lợi thế tiên phong trong ngành, có cách tiếp cận thị trường ở hai mảng tách biệt với hai thương hiệu chính, tập trung vào sản phẩm kem cho 1 người ăn và nhiều hương vị tự nhiên phù hợp với thị trường trong nước.

Đối với hai lô đất tại TP. HCM, kế hoạch của KDC là bán một lô và sau đó phát triển lô đất còn lại và nhiều khả năng là cùng với đối tác. Dự án Tân An Phước có thể sẽ được bán còn dự án Lavenue thì đang trong giai đoạn phê duyệt thiết kế cuối cùng trước khi đưa vào phát triển cùng với đối tác liên doanh. Nhờ đó, có thể sẽ có lợi nhuận không thường xuyên và thu nhập tài chính trong hai năm tới mặc dù việc ghi nhận có thể sẽ chậm hơn. Khả năng phát sinh chi phí lớn kèm theo là gần như không thể, vì vậy có thể lợi nhuận sẽ tăng cao bất ngờ có thể nhờ việc bán hoặc định giá lại đất.

Chúng tôi định giá KDC tại 42.500đ/cp. Tiếp tục đánh giá Khả quan – Sử dụng phương pháp định giá tổng thành phần, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 42.500đ/cp, tương đương tiềm năng tăng giá 15%. Ở thị giá hiện tại, P/E 2017 là 32,3 lần và EV/EBITDA là 16,9 lần, P/B là 1,2 lần. Ở mức giá hợp lý, P/E 2017 là 36,6 lần, EV/EBITDA là 19,4 lần và P/B là 1,3 lần. Kido đã trở lại sau một vài năm chuyển đổi và trở thành doanh nghiệp hàng tiêu dùng tiềm năng. Với danh mục sản phẩm đa dạng từ kem và sữa chua cho đến dầu ăn và bánh bao. Chiến lược bổ sung thêm các sản phẩm đông lạnh, nước sốt hoặc gia vị tỏ ra khá hợp lý với việc tập trung vào các phân khúc thị trường nhỏ, bị phân mảnh hay quá nhỏ để thu hút các doanh nghiêp đa quốc gia. Công ty cũng tận dụng hệ thống phân phối hàng đông lạnh và hàng khô tốt nhất hiện nay để thu hút đối tác.

2. HPG

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
HPG            40.9 0.74% 5.2 1.7

HPG điều chỉnh tăng kế hoạch LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ thêm 1.000 tỷ đồng lên 6.000 tỷ đồng (giảm 9% so với năm ngoái) – HPG (Mua vào) hôm nay đã điều chỉnh tăng kế hoạch doanh thu lên 40.000 tỷ đồng (tăng trưởng 20%) từ 38.000 tỷ đồng (tăng trưởng 14,2%) và LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ lên 6.000 tỷ đồng (giảm 9% so với năm ngoái) từ 5.000 tỷ đồng (giảm 24%). Theo đó, kế hoạch của HPG đã sát hơn với dự báo của HSC. HPG điều chỉnh kế hoạch kinh doanh sau khi tình hình kinh doanh 2 tháng đầu năm khả quan. Công ty sẽ tổ chức ĐHCĐTN vào thứ 6 tuần sau.

Theo HPG, công ty tiếp tục có mức sản lượng tiêu thụ thép xây dựng cao trong tháng 2, đạt mức kỷ lục là 240.000 tấn (tăng 116% so với cùng kỳ). Theo đó, tổng sản lượng thép xây dựng tiêu thụ trong 2 tháng đầu năm là 320.000 tấn (tăng 48% so với cùng kỳ); tương đương 22,5% thị phần. Trong khi đó giá bán gần đây đã tăng lên 10,8- 11 triệu đồng/tấn (tăng 2-3% so với tháng 12/2016) do chi phí đầu vào tăng.

Công ty dự kiến phát hành 250 triệu cổ phiếu mới cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 10:2 (cổ đông sở hữu 10 cổ phiếu sẽ được quyền mua 2 cổ phiếu mới). Giá phát hành sẽ do HĐQT quyết định vào thời điểm phát hành và không thấp hơn mệnh giá, dự kiến là từ Q2/2017. Theo HPG, tiền thu được sẽ được sử dụng để đầu tư cho dự án thép tại Dung Quất (Quảng Ngãi). Dự án này có tổng vốn đầu tư là 52 nghìn tỷ đồng; gồm 40 nghìn tỷ đồng đầu tư xây dựng cơ bản và 12 nghìn tỷ đồng vốn lưu động. HPG sẽ sử dụng tỷ lệ vốn vay/vốn tự có cho dự án này là 50:50.

Chúng tôi cho rằng HPG sẽ muốn đẩy nhanh tiến độ dự án để tăng thị phần thép xây dựng tại phía Nam (hiện tại HPG nắm 9,5%). Hiện quy mô thị trường thép xây dựng vào khoảng 8,1 triệu tấn và tăng trưởng với tốc độ gộp bình quân là 21% trong 3 năm qua.

HSC dự báo doanh thu thuần đạt 39.894 tỷ đồng (tăng trưởng 19,9%) và LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 6.667 tỷ đồng (tăng trưởng 1,0%). Do đó, chúng tôi dự báo EPS dự phóng 2017 là 7.515đ; P/E dự phóng 2017 là 5,4 lần.

Lặp lại đánh giá Mua vào – Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 52.600đ; tương đương P/E dự phóng là 7,0 lần. HPG đã có một năm 2016 cực kỳ khởi sắc nhờ hoạt động quản trị hàng tồn kho tích cực đã giúp tỷ suất lợi nhuận đạt cao. Mô hình dựa trên chi phí và khả năng ấn định giá bán cộng với nhu cầu cao đã giúp HPG làm được điều này. Tuy nhiên, chúng tôi cũng cho rằng việc hưởng lợi từ hoạt động quản trị hàng tồn kho trong năm nay sẽ không dễ do dự báo giá quặng sắt sẽ biến động nhiều hơn với nguồn cung thế giới được dự báo tăng trong cả năm. Mặc dù định giá có thể nói là vẫn rẻ với P/E dự phóng là 5,4 lần, thì chúng tôi lại chưa thấy bất kỳ động lực quan trọng nào có thể hỗ trợ giá cổ phiếu. Và do đó, chúng tôi đánh giá Mua vào đối với cổ phiếu trên quan điểm dài hạn dựa trên tiềm năng của hoạt động kinh doanh và không kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ tăng mạnh trong 3-6 tháng tới.

SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 8/2/17 11/11/16 1/3/17 21/11/16    
Khuyến nghị Mua Mua Mua Tích lũy    
Giá mục tiêu 58.5 52.9 52.6 50.3    

3. HBC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
HBC            50.6 -4.71% 8.4 3.0

Cổ phiếu HBC tăng trần hôm nay trước thông tin công ty đã ký thêm một hợp đồng lớn mới – Cổ phiếu Công ty cổ phần Xây dựng và Kinh doanh Địa ốc Hoà Bình (HBC Nắm giữ) đã tăng mạnh hôm nay sau khi thông báo trúng gói thầu xây dựng dự án Khách sạn Sheraton Hạ Long Bay trị giá 1.650 tỷ đồng. Và theo đó, tổng giá trị các hợp đồng ký mới trong hai tháng đầu năm nay của công ty là 6.022 tỷ đồng, tăng tổng giá trị hợp đồng đã ký chưa thực hiện lên khoảng 23.000 tỷ đồng (tăng 35% so với đầu năm). Gần đây, công ty đã ký một số hợp đồng lớn như hợp đồng xây dựng chung cư của KDH với tổng giá trị hợp đồng là 1.000 tỷ đồng và hợp đồng xây dựng sân gôn và biệt thự Đầm Vạc với tổng giá trị hợp đồng là 2.066 tỷ đồng theo mô hình thiết kế và xây dựng (D&B).

Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu ở mức VND49.700 với việc kết hợp 2 phương pháp định giá DCF và P/E và ở mức giá hợp lý này, P/E dự phóng là 8,4 lần.

Cho năm 2017, chúng tôi dự báo doanh thu thuần là 14,8 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 37%) và LNST của cổ đông công ty mẹ là 593 tỷ đồng (tăng trưởng 4%), EPS dự phóng là 5.910đ. Ở mức giá hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch với PE dự phóng là 8,6 lần và PB dự phóng là 1,9 lần.

Lặp lại đánh giá Nắm giữ – Chúng tôi cho rằng cổ phiếu đã phản ánh hết giá trị ở mức giá hiện tại. Giá cổ phiếu đã tăng 66% so với đầu năm nhờ KQKD ấn tượng và tổng giá trị hợp đồng chưa thực hiện tăng mạnh trong năm 2016 do thị trường BĐS phục hồi. Tuy nhiên chúng tôi vẫn lo ngại về chi phí dự phòng phải thu quá hạn cũng như lo ngại về mức nợ ngắn hạn cao. Định giá cổ phiếu dự phóng cho năm nay ở mức hợp lý, với PE dự phóng là 8,6 lần mặc dù chúng tôi vẫn lưu ý rằng xây dựng là hoạt động mang tính chu kỳ và một biến động nhỏ có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận.

4. DBD

BVSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
DBD 39 -3.23% 13.9 2.6

Theo kết quả trúng thầu thuốc của 20 tỉnh thành từ tháng 1/2016 đến tháng 5/2016 do Bảo Hiểm Xã Hội Việt Nam công bố, bột đông khô pha tiêm chiếm tỷ trọng cao nhất, đến 38,9% giá trị trúng thầu của DBD và 34.9% tổng giá trị trúng thầu nhóm sản phẩm thuốc này. Bột pha tiêm và dung dịch tiêm truyền chiếm lần lượt 25,8% và 21,4%. Như vậy, tổng giá trị thuốc tiêm chiếm đến 86,6% giá trị trúng thầu. Xét về chức năng điều trị, thuốc dòng kháng sinh, ung thư và tiêu hóa là 3 dòng sản phẩm chủ lực, chiếm tỷ trọng cao nhất trong cơ cấu trúng thầu vào bệnh viện theo danh sách này, chiếm lần lượt 34,5%, 16,6% và 13,3% tổng doanh thu trúng thầu.

Năm 2016, doanh thu DBD tăng tốt, đạt 1.442,5 tỷ đồng, tăng 13,9% yoy. Doanh thu từ kênh ETC chiếm khoảng 70%. DBD chủ yếu tham gia gói thầu Nhóm 3 ( Thuốc generic sản xuất tại cơ sở đạt tiêu chuẩn WHOGMP được Bộ Y tế Việt Nam cấp giấy chứng nhận). Doanh nghiệp rất có lợi thế về dòng thuốc tiêm, đặc biệt là dòng sản phẩm bột đông khô pha tiêm. Lợi nhuận sau thuế đạt 137 tỷ đồng, giảm 36,2% yoy. Mặc dù lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính tăng tốt (tăng 34.6% yoy), tuy nhiên năm trước DBD có khoản thu nhập khác khoảng 144 tỷ, do đó lợi nhuận sau thuế năm 2016 giảm đáng kể so với cùng kỳ. Khoản thu nhập khác bất thường là khoản chênh lệch giữa chi phí sáp nhập và tài sản của công ty bị sáp nhập ( Bidiphar 1).

Dự báo doanh thu đạt 1.546 tỷ đồng, tăng 11,7% yoy. Dự báo dựa trên tốc độ tăng trưởng chung của ngành khoảng 11%/năm. Riêng dòng sản phẩm chủ lực ung thư chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng khoảng 15% do tốc độ tăng trưởng chung của dòng sản phẩm này khá cao, hiện từ 15% – 20%/năm. Nhìn chung tăng trưởng doanh thu trong năm 2017 và 2018 sẽ không thực sự đột biến cho đến khi nhà máy thuốc ung thư đi vào hoạt động đầu năm 2019. Với giả định các chi phí khác không có nhiều thay đổi, DBD có thể đạt 153 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 11,7% yoy. EPS dự phóng 2017 đạt 2.921 đồng/cổ phiếu.

Đầu tư xây dựng Nhà máy thuốc trị ung thư và 2 Nhà máy thuốc Betalactam và Non-Betalactam theo tiêu chuẩn PICs/ GMP EU là điểm nhấn đầu tư cho triển vọng của công ty trong trung và dài hạn. Dự kiến đầu quý 1/2019 các nhà máy sẽ có doanh thu. Luật dược mới khuyến khích sản xuất nội địa. Một số điểm trong luật dược mới (có hiệu lực từ 1/1/2017) tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp sản xuất trong nước. DBD là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu, có nhiều năm kinh nghiệm trong sản xuất thuốc ở Việt Nam. Do đó doanh nghiệp cũng sẽ hưởng lợi nhiều khi luật dược mới có hiệu lực. Đồng thời, khả năng thành công của các dự án mà DBD sắp triển khai sẽ cao hơn.

Với bề dày kinh nghiệm trong sản xuất dược, đặc biệt là các sản phẩm dạng bào chế bột đông khô pha tiêm, bột pha tiêm, dung dịch tiêm truyền và các sản phẩm thuộc dòng kháng sinh và ung thư, DBD có lợi thế nhất định trong cạnh tranh trên thị trường. Với lợi nhuận sau thuế 2017 dự báo đạt 153 tỷ đồng, EPS dự phóng 2017 đạt 2.921 đồng/cổ phiếu thì DBD đang giao dịch hợp lý ở mức định giá P/E khoảng 13,6 lần. DBD sẽ tăng trưởng đột biến khi nhà máy thuốc ung thư có doanh thu từ 2019. Nhà đầu tư dài hạn có thể xem xét đầu tư cho triển vọng từ nhà máy mới.

 

CÁC KHUYẾN NGHỊ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

 

BVSC

VN-Index: VNINDEX đóng cửa giảm nhẹ và nằm trên ngưỡng hỗ trợ gần 708 điểm. Chỉ số đã có biến động giảm khá mạnh trong phiên tuy nhiên phản ứng hồi phục khi tiếp cận vùng hỗ trợ 700-705 điểm đã giúp chỉ số lấy lại được hầu hết số điểm bị mất từ đầu phiên. Thanh khoản tăng trở lại và duy trì ở trên mức bình quân 10 phiên gần nhất. Độ rộng thị trường tiêu cực. Giao dịch này cho thấy lực cung dù đã phần nào được “cân” lại bởi lực cầu giá thấp tại các ngưỡng hỗ trợ của chỉ số nhưng áp lực chốt lời nhiều khả năng vẫn sẽ tiếp tục gia tăng trong phiên kế tiếp. Cây nến đỏ đặc nhỏ dạng “Doji” xuất hiện trong phiên hôm nay khiến cho việc xác định xu hướng kế tiếp của chỉ số sẽ phụ thuộc vào diễn biến của đường giá trong phiên kế tiếp. Trạng thái của các chỉ báo kỹ thuật đều khá tiêu cực. Cụ thể, các chỉ báo dao động đang trong xu hướng giảm mạnh sau khi cắt xuống dưới vùng quá mua. Đường MACDDema đã cắt xuống dưới ngưỡng 0, còn chỉ báo ADX đang có nguy cơ giảm xuống dưới ngưỡng 40. Những tín hiệu này đang khiến chỉ số đối mặt với nguy cơ tiếp tục suy giảm trong ngắn hạn. Trong kịch bản này, nếu vùng hỗ trợ 708-709 điểm tiếp tục bị xuyên thủng thì chỉ số sẽ hướng về đường lower trendline của kênh tăng giá kéo dài từ tháng 12/2016 đến nay (tương ứng với vùng 700-705 điểm). Vùng 700-705 điểm cũng đồng thời là ngưỡng điểm quyết định khả năng chỉ số có thể giữ được xu hướng tăng điểm kéo dài từ tháng 12/2016 đến nay hay không. Chúng tôi hiện đang kỳ vọng chỉ số sẽ cho phản ứng hồi phục tăng điểm trở lại khi tiếp cận vùng hỗ trợ này. Nhà đầu tư được khuyến nghị nên tiếp tục chời đợi thêm các tín hiệu rõ ràng hơn về mặt xu hướng của chỉ số rồi mới đưa ra các quyết định hành động cho phù hợp. Vùng hỗ trợ quanh 700 điểm của VNINDEX được xem là điểm mua trading T+, kết hợp với việc mua lại một phần các vị thế trung hạn đã bán trading vừa qua để đưa tỷ trọng tổng về lại mức cân bằng.

VCSC

Quan điểm kỹ thuật: Hiện tại, tín hiệu kỹ thuật ngắn hạn của các chỉ số phân hóa mạnh. Tín hiệu của VN-Index duy trì mức Trung tính, HNX-Index duy trì mức Tích cực và ngược lại VN30 đang ở mức Tiêu cực. Mặc dù vậy, cấu trúc nến Hammer được hình thành bởi sự mạnh lên của lực cầu bắt đáy giá thấp, có thể thúc đẩy sự phục hồi của thị trường vào ngày mai, hoặc ít nhất là trong phiên giao dich buổi sáng. Dự báo, VN-Index có thể sẽ kiểm định lại ngưỡng kháng cự 713 điểm trong khi ngưỡng cản này đối với VN30 là 662 điểm. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần lưu ý là xác suất thị trường tiếp tục điều chỉnh giảm về cuối tuần vẫn còn đang chiếm ưu thế.

VDSC

Hai chỉ số tiếp tục đóng cửa với sắc đỏ, lực cầu tham gia mua vào có sự gia tăng khi giá cổ phiếu giảm về vùng hỗ trợ tuy nhiên điều này vẫn chưa đủ mạnh để giúp thị trường lấy lại đà tăng trước đó, do vậy nhà đầu tư ngắn hạn vẫn nên thận trọng.

VN-Index: Nến đỏ với bóng nến dưới khá dài cùng với thanh khoản vượt trên mức bình quân cho thấy dòng tiền mua vào duy trì khá mạnh khi giá cổ phiếu điều chỉnh ở các phiên trước. MACD tiếp tục đi xuống so với đường tín hiệu, RSI giảm xuống dưới vùng 70 thể hiện áp lực bán đã gia tăng, các đường MA20 và EMA26 vẫn đang là điểm hỗ trợ cho đường giá tại vùng 700 – 705 điểm, đây cũng là vùng giá chuyển xu hướng nếu VN-Index xuyên thủng xuống dưới mức này.

HNX-Index: Nến Hammer hình thành với bóng nến dưới khá dài, thanh khoản tiếp tục duy trì trên mức bình quân thể hiện sự giằng co giữa bên mua và bên bán tại vùng giá 86-88 điểm. Các chỉ báo kỹ thuật diễn biến tiêu cực hơn khi MACD Histogram đi xuống, RSI giảm từ vùng 70 cho thấy xung lực tăng giá đang yếu dần. Các đường MA 20 và EMA26 ngày đóng vai trò hỗ trợ cũng như duy trì xu hướng tăng giá đối với HNX-Index, nếu các đường MA này bị xuyên thủng tại vùng giá 85,5 điểm đồng nghĩ xu hướng tăng giá kết thúc.

Theo dõi khuyến nghị

PTKT
KHUYẾN NGHỊ MUA
TCKN Ngày KN Giá hiện tại Giá KN Giá  mục tiêu Giá cutloss
KBC HSC 28/2/17 14.3 14.4 17.5 13.5
KHUYẾN NGHỊ NẮM GIỮ
TCKN Ngày KN Giá hiện tại Giá KN Giá  mục tiêu Giá cutloss
REE HSC 10/10/2016 24.8 20.5-21.5 26.0 19.5
FPT HSC 6/12/2016 45.7 42 52.0 40.0
MBB HSC 23/12/2016 14.0 13.2 16.0 12.5
PPC HSC 21/9/2016 16.7 14.4 18.0 13.1

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s