20/03/2017 FPT

VDSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
FPT            45.9 0.44% 10.6 2.2

Là một trong những doanh nghiệp đầu ngành, FPT đang có những bước chuyển mình vững chắc hơn trong việc trở thành một công ty thuần công nghệ – viễn thông. Năm 2017 được đánh giá là thời điểm đáng để chờ đợi đối với nhà đầu tư khi câu chuyện thoái vốn và tái đầu tư vào FOX có thể được hiện thực hóa. Ngoài ra, triển vọng tăng trưởng từ sự cải thiện hiệu quả mảng viễn thông cũng như mở rộng của mảng gia công phần mềm sẽ là một bước đi vững chắc cho FPT trong dài hạn. Trong năm 2016, doanh thu và LNST của FPT đạt được mức tăng trưởng khiêm tốn với lần lượt +4,5% yoy và +5,7% yoy, tương ứng với 40.447 tỷ đồng và 2.576 tỷ đồng. Nguyên nhân như đã nhận định trong các quý trước đó đến từ (1) dòng sản phẩm Window Phone không được sự đón nhận tích cực, (2) tăng trưởng doanh thu gia công phần mềm chậm lại do mất một số khách hàng tại Mỹ cùng như (3) chi phí đầu tư quang hóa khiến KQKD của mảng viễn thông có phần chững lại. FPT dự kiến sẽ chi trả cổ tức 20% bằng tiền mặt và 15% bằng cổ phiếu cho KQKD năm 2016.

FPT dự kiến đặt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt là 46.619 tỷ đồng (+15,0% yoy) và 3.408 tỷ đồng (+13,1% yoy). Theo đó, khối công nghệ vẫn là động lực tăng trưởng chính với +18,9% yoy, tương ứng 11.831 tỷ đồng. Theo sau là Viễn thông với +16,2% yoy và Phân phối & Bán lẻ +13,3% yoy. Theo đó, mảng Công nghệ sẽ tiếp tục hoạt động mở rộng tại thị trường nước ngoài. Bên cạnh đó, mảng Viễn thông sẽ tập trung hoàn thiện đầu tư hệ thống cơ sở hạ tầng phục vụ cho dịch vụ băng rộng cáp quang tại thị trường Việt Nam. Tổng vốn đầu tư dự kiến cho năm 2017 trong khoảng 2.284 tỷ đồng. RongViet Research đánh giá hoạt động viễn thông sẽ có bước nhảy vọt về lợi nhuận trong năm nay. Quá trình đầu tư cho quang hóa đã hoàn tất tại các thành phố lớn sẵn sàng mang lại dòng tiền ổn định cho FPT trong dài hạn. Bên cạnh đó, phần lớn chi phí vật tư cho quang hóa đã được ghi nhận hết, do đó, lợi nhuận của FOX sẽ có sự cải thiện mạnh trong năm 2017 (+32% yoy LNTT). Được đánh giá là nhà cung cấp dịch vụ viễn thông có chất lượng và giá cạnh tranh so với hai đối thủ lớn còn lại, FPT hoàn toàn có khả năng gia tăng thị phần để vươn lên vị trí thứ 2 tại thị trường Viễn thông Việt Nam. Bên cạnh đó, thị trường viễn thông vẫn đang cho thấy dư địa tăng trưởng lớn với mức độ thâm nhập băng rộng tại Việt Nam chỉ đang đạt ngưỡng 36%. Đây vẫn là một con số rất khiêm tốn khi so sánh với các phát triển trong khu vực.

Ngoài ra, FPT là doanh nghiệp đang dẫn đầu phân khúc gia công phần mềm trên với quy mô vượt trội so với các công ty cùng ngành. Việt Nam đang nằm trong top 5 nước đứng đầu thế giới trong thu hút nhu cầu gia công phần mềm. Chi phí nhân công giá rẻ (chỉ bằng 10% tại Mỹ và 70% tại Ấn Độ) là lợi thế cạnh tranh để FPT tận dụng nhu cầu tại các thị trường như Nhật, Mỹ để tăng trưởng vượt tốc độ tăng giá trị toàn ngành (dự báo ~12% trong giai đoạn 2016 – 2020). Tại các phân khúc tiềm năng trong dài hạn, FPT có đủ năng lực để đi đầu trong việc cùng cấp các dịch vụ công nghệ đang nhen nhóm tại Việt Nam như điện toán đám mây hay Internet vạn vật (IoT). RongViet Research dự phóng doanh thu và LNST cho công ty mẹ của FPT trong năm 2017 lần lượt đạt 45.825 tỷ đồng (+15,8% yoy) và 2.469 tỷ đồng (+24,0% yoy). Tăng trưởng doanh thu mạnh nhất trong năm 2017 được dự phóng vẫn đến từ mảng viễn thông và CNTT với lần lượt 21,2% và 17,1%. EPS 2017 dự kiến đạt 5.403 đồng/cp với mức giá hợp lý cho FPT là 64,800 đồng/cp. Do đó, RongViet Research khuyến nghị MUA trong DÀI HẠN.

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 22/2/17 21/2/17 8/2/17 14/3/17    
Khuyến nghị Mua Mua Mua Mua    
Giá mục tiêu 55 68.1   64.8    

 

CÁC KHUYẾN NGHỊ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

 

HSC

VN-Index: Thị trường kết thúc phiên cuối tuần giảm trở lại về mốc 710 điểm, đánh dấu tuần thứ 5 củng cố trong biên hẹp. Thanh khoản tăng mạnh so với phiên trước và chạm mốc cao nhất kể từ giữa tháng 6 năm 2016. Đây là diễn biến bình thường khi đây là ngày cuối cùng của đợt ETF review. Áp lực bán đối với một vài cổ phiếu vốn hóa lớn sẽ còn tác động đến index trong đầu tuần tới, theo đó VN-index có thể tiếp cận ngưỡng hỗ trợ 705 điểm. Mặc dù vậy, chúng tôi thấy ở đây có nhiều áp lực mua tập trung và khả năng điều chỉnh dưới mốc này là khá thấp. Với việc xu hướng trung hạn vẫn duy trì ở mức đánh giá TĂNG. Kịch bản hợp lý nhất trong điều kiện hiện tại đó là VNindex sẽ củng cố quanh 705 điểm một hoặc 2 ngày tới. Tạo đà cho việc kết thúc quá trình điều chỉnh hơn 1 tháng gần đây, và xu hướng tăng được kỳ vọng sẽ quay trở lại từ giữa tuần sau. Chúng tôi bảo lưu đánh giá xu hướng trung hạn tăng và mục tiêu 6 tháng ở mức 740 điểm. Quý vị nhà đầu tư được khuyến nghị không nên mua đuổi nhưng cân nhắc điều chỉnh là cơ hội để tích lũy ở vùng trong đầu tuần tuần tới.

BVSC

VN-Index: VNINDEX kết thúc phiên cuối tuần với mức giảm mạnh tuy nhiên đường giá vẫn duy trì bên trong vùng giá đi ngang tích lũy kéo dài từ giữa tháng 02/2017 đến nay. Thanh khoản có sự gia tăng đột biến nhờ hoạt động tái cơ cấu danh mục của các quỹ ETFs, còn độ rộng thị trường nghiêng về phía các mã tăng điểm. Điều này cho thấy sự chi phối của một vài cổ phiếu vốn hóa lớn đến diễn biến của chỉ số trong phiên hôm nay. Trên đồ thị tuần, cây nến đỏ nhỏ thứ 3 liên tiếp được hình thành với sự nâng đỡ của nhóm MA ngắn hạn đang hướng lên trong bối cảnh xu hướng tăng tiếp tục được duy trì khi đường giá vẫn đang bám sát dải BB trên đi lên. Những yếu tố này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ cho đường giá trong việc bứt phá khỏi vùng kháng cự mạnh 715-720 điểm trong một vài tuần kế tiếp. Tuy nhiên, vùng điểm trên vẫn được xem là một vùng kháng cự mạnh đối với chỉ số ở thời điểm hiện tại nên kịch bản chỉ số cần thêm thời gian tích lũy hoặc quay đầu giảm điểm tại vùng cản này cũng cần được tính đến. Trên đồ thị ngày, dải BB vẫn đang thắt hẹp trong bối cảnh đường ADX đã cắt xuống dưới ngưỡng 20. Điều này có thể sẽ khiến quá trình dao động tích lũy của chỉ số phải tiếp tục kéo dài thêm trong ngắn hạn. Trong quá trình dao động đi ngang này, chỉ số nhiều khả năng sẽ có xu hướng di chuyển thanh từng nhịp tăng giảm đan xen theo 2 ngưỡng cản trên và dưới của mẫu hình tam giác cân, tương ứng với vùng 705-710 điểm và 718-722 điểm. Xu hướng mới của chỉ số sẽ được mở ra nếu một trong hai cận trên hoặc dưới của mẫu hình giá đi ngang hiện tại bị phá vỡ. Vùng kháng cự của chỉ số nằm tại uanh 718- 722 điểm và 728-733 điểm. Vùng hỗ trợ gần của chỉ số nằm tại quanh 705-710 điểm và 695-700 điểm.

VCSC

Quan điểm kỹ thuật: Với việc một số cổ phiếu như NVL, ROS bị bán sàn, chỉ số VN-Index đóng cửa giảm xuống phía dưới ngưỡng hỗ trợ 713 điểm, trong khi VN30 và HNX-Index cũng thoái lui và chưa thể vượt được các ngưỡng cản trung hạn tại 670 và 88,5 điểm. Tuy nhiên, do phiên giao dịch hôm nay có tính chất đặc thù, nên có khả năng các chỉ số sẽ tăng trở lại trong phiên đầu tuần tới để kiểm tra lại các ngưỡng kháng cự cũng như sức mạnh của lực cầu giá cao một lần nữa. Sự giằng co dự kiến sẽ diễn ra mạnh và hiện tại chúng tôi thấy chưa đủ căn cứ kỹ thuật để gia tăng thêm tỷ trọng cổ phiếu ngắn hạn.

VDSC

Mặc dù chịu áp lực bán mạnh từ đợt cơ cấu ETF, VNIndex vẫn duy trì được trên vùng hỗ trợ cần thiết và thậm chí HNX-Index còn vượt hẳn lên trên mức kháng cực 88 điểm, do vậy chúng tôi cho rằng cơ hội tăng giá vẫn còn trong thời gian tới và nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ.

VN-Index: Đường giá tiếp tục dao động trong biên độ hẹp và chưa có một hướng đi rõ ràng, tuy nhiên dãi Bollinger đang co thắt mạnh cảnh báo một biến động lớn sẽ sớm xảy ra trong thời gian tới. Các chỉ báo về xung lực tiếp tục hướng xuống thể hiện đà tăng đang yếu đi rõ rệt và nếu tiếp diễn có thể sẽ ảnh hưởng đến xu hướng tăng giá của chỉ số trong thời gian vừa qua. Mặc dù áp lực bán khá lớn từ ETF nhưng VN-Index vẫn duy trì trên đường EMA 26 ngày tại vùng hỗ trợ 705-710 điểm, dòng tiền chưa có tín hiệu rút ra khỏi thị trường do đó cơ hội tăng giá vẫn có thể được tiếp tục.

HNX-Index: Nến xanh với bóng nến trên khá dài, thanh khoản tăng khá mạnh thể hiện lực cầu tham gia mua vào vẫn thắng thế mặc dù áp lực bán rất lớn từ đợt cơ cầu ETF. Mức kháng cự 88 điểm được chinh phục kèm theo sự xác nhận về dòng tiền là điểm tích cực để có thể kỳ vọng cho một mức giá cao hơn ở các phiên tới. Tín hiệu từ các chỉ báo kỹ thuật cũng được cải thiện, MACD tăng sát đường tín hiệu, RSI sắp quay lại mức 70.

Theo dõi khuyến nghị

PTKT
KHUYẾN NGHỊ MUA
TCKN Ngày KN Giá hiện tại Giá KN Giá  mục tiêu Giá cutloss
KHUYẾN NGHỊ NẮM GIỮ
TCKN Ngày KN Giá hiện tại Giá KN Giá  mục tiêu Giá cutloss
FPT HSC 6/12/2016 45.9 42 52.0 40.0
MBB HSC 23/12/2016 14.5 13.2 16.0 12.5
PPC HSC 21/9/2016 17.6 14.4 18.0 13.1
KBC HSC 28/2/17 14.5 14.4 17.5 13.5
ACB HSC 6/3/2017 23.4 22.6 27.0 20.5
REE HSC 10/10/2016 27.7 20.5-21.5 26.0 19.5

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s