CTCP Xây lắp và Địa ốc Vũng Tàu (VRC: HOSE)

Một trong những doanh nghiệp hoạt động lâu năm trong lĩnh vực xây dựng và kinh doanh BĐS tại tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu

VRC có vốn điều lệ hiện tại là 145 tỷ đồng và có hai công ty con là CTCP Đầu tư và Xây lắp VRC.1 (VRC sở hữu 100% cổ phần) và CTCP Đầu tư và Xây lắp VRC.2 (VRC sở hữu 76% cổ phần) với vốn điều lệ của cả hai công ty đều là 6 tỷ đồng.

Hoạt động sản xuất và kinh doanh của VRC không có gì là nổi bật trong khoảng thời gian từ năm 2012 tới nay và có sự sa sút đáng kể so với giai đoạn trước đó, thậm chí trong năm 2015, lợi nhuận sau thuế của VRC bị âm 6,14 tỷ đồng. Tình hình của doanh nghiệp có dấu hiệu khởi sắc kể từ năm 2016 khi công ty có lãi trở lại với lợi nhuận sau thuế đạt 2,26 tỷ đồng – mức cao nhất kể từ năm 2012. Đi liền với sự khởi sắc trong KQKD là động thái thoái vốn của các cá nhân và tổ chức gắn bó khá lâu năm với doanh nghiệp, trong đó có SCIC. Gần đây SCIC đã bán ra 1,184 triệu cổ phần của VRC tương đương 8,16% sở hữu và hoàn tất việc thoái vốn khỏi doanh nghiệp này. Giá cổ phiếu của VRC cũng đã có những bước nhảy vọt trong năm 2016 khi tăng từ mức giá 6.000 đồng/cp lên mức 20.900 đồng/cp như hiện tại.

Doanh thu của VRC trong năm 2016 đạt 47,6 tỷ đồng, giảm 62,4% so với năm 2015, trong đó, doanh thu hoạt động kinh doanh BĐS đạt 42,5 tỷ đồng (chiếm 89,24% tổng doanh thu), hoạt động xây dựng đạt 3 tỷ đồng (chiếm 6,31% tổng doanh thu) và doanh thu dịch vụ và cho thuê BĐS đạt 2,17 tỷ đồng (chiếm 4,55% tổng doanh thu). Lợi nhuận sau thuế (của cổ đông công ty mẹ) năm 2016 đạt 2,35 tỷ đồng, trong khi năm 2015 công chịu bị lỗ 5,42 tỷ đồng.

(Tỷ VND) 2015 2016 2017KH
Doanh thu thuần 133,27 47,63 393,98
Tăng trưởng 199,6% -64,3% 727,2%
Lãi gộp 4,7 3,45  
Biên lãi gộp 3,6% 7,2%  
Thu nhập tài chính 0,10 2,54  
Chi phí tài chính -4,88 0,27  
Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp -6,13 -4,54  
Thu nhập thuần khác 0,75 0,75  
LNTT -5,42 2,47 150,67
Lãi ròng -6,14 2,26 120,53
Tăng trưởng -779,5% -136,8% 5235,8%
Biên lãi ròng -4,6% 4,7% 30,6%
EPS (VND) -411 164 8,310

 

VRC đã công bố dự thảo Tài liệu ĐHCĐTN năm 2017 với những nội dung đáng chú ý như sau:

Cho năm 2017, công ty đặt kế hoạch doanh thu đạt 394 tỷ đồng, tăng gấp 9,3 lần so với mức thực hiện của năm 2016 và LNST đạt 120,5 tỷ đồng, tăng gấp 53 lần so với mức thực hiện của năm 2016. Sở sĩ có mức tăng trưởng ấn tượng như trên là do trong năm 2017, VRC dự kiến sẽ chuyển nhượng một loạt các dự án mà công ty đang đầu tư, trong đó có dự án trọng điểm là KDC phường Phú Thuận, quận 7.

Các dự án của VRC sẽ chuyển nhượng trong năm 2017 bao gồm:

  1. Dự án 02 tầng khách sạn tòa nhà Vũng Tàu Apartment Building (TP. Vũng Tàu): hiện công ty ký hợp đồng cho thuê trọn gói với công ty Thanh Bình và thời hạn của hợp đồng là 30/06/2017. Sau khi hết hạn hợp đồng cho thuê, công ty có kế hoạch cải tạo lại các căn hộ chung cư để bán hoặc chuyển nhượng cho đối tác. Việc chuyển nhượng dự kiến có thể được hoàn tất trong Q3/2017.
  2. Dự án trụ sở văn phòng tại 54 Võ Thị Sáu, P.2, TP. Vũng Tàu: Khu đất có diện tích 2.429 m2 và có thời gian sử dụng đất là 50 năm, giá trị ghi sổ quyền sử dụng đất của khu đất trên trên BCTC kiểm toán gần nhất của công ty là 5,48 tỷ đồng. Theo định giá của ngân hàng cũng như khảo sát tại các khu vực lân cận, công ty có thể đàm phán chuyển nhượng theo hiện trạng là 36,5 tỷ đồng.

VRC đã nhận 31 tỷ đồng tiền đặt cọc từ Công ty TNHH Nông Sản Việt Tiến Phát để chuyển nhượng quyền sử dụng đất của dự án trên, dự kiến việc chuyển nhượng sẽ hoàn tất trong Q2/2017.

  1. Dự án Dân cư phường Phú Thuận quận 7 – TP. HCM: Được phát triển từ năm 2013, đây có thể được xem là dự án quy mô nhất của VRC với tổng diện tích toàn bộ dự án là 97.760 m2 (~9,8 ha). Hiện nay, công ty chỉ mới bồi thường và giải phóng mặt bằng được 4,3 ha trên tổng 9,8 ha đất của dự án, nguyên nhân của sự chậm trễ này chủ yếu là do chi phí giải phóng đền bù theo giá thị trường khá cao, vào khoảng 7 – 15 triệu đồng/m2.

HĐQT đã xin chủ trương ĐHĐCĐ chấp thuận chủ trương chuyển nhượng dự án này và việc chuyển nhượng dự kiến sẽ được thực hiện trong Q3 – Q4/2017. Chi phí đầu tư đã ghi nhận của dự án là 126 tỷ đồng và giá khởi điểm chào bán theo hiện trạng là 200 tỷ đồng.

Nói thêm về dự án KDC phường Phú Thuận quận 7 của VRC, dự án này nằm gần trục đường Huỳnh Tấn Phát, đường Đào Trí, gần KCX Tân Thuận, khu đô thị Nam Thành phố (gần Quận 4). Khu vực phường Phú Thuận quận 7 tập trung khá nhiều dự án BĐS lớn, trong đó phải kể tới dự án Khu công viên mũi đèn đỏ và nhà ở đô thị Sài gòn Peninsula của Tập đoàn Vạn Thịnh Phát, dự án River City của Phát Đạt, dự án Jamona City của Sacomreal hay dự án La Casa của Vạn Phát Hưng – dự án mà VPH đã chuyển nhượng cho An Gia Investment và Quỹ đầu tư Creed Group của Nhật Bản.

HĐQT của công ty sẽ trình ĐHĐCĐ thường niên tờ trình thông qua phương án tăng vốn điều lệ. Theo đó, công ty sẽ chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu và cổ đông chiến lược để tăng vốn điều lệ từ 145 tỷ lên 500 tỷ đồng. Khối lượng cổ phiếu chào bán cho cổ đông hiện hữu và cổ đông chiến lược lần lượt là 10,153 triệu cổ phần và 25,342 triệu cổ phần, giá chào bán cùng đều là 11.000 đồng/cp. Thời gian chào bán dự kiến vào Q3 – Q4/2017. VRC sẽ sử dụng nguồn tiền thu được từ đợt phát hành để M&A một số công ty cùng ngành với tiêu chí có tổng tài sản trên 200 tỷ đồng và VCSH từ 100 tỷ đồng trở lên, số dự còn lại sẽ được bổ sung vào vốn lưu động. Tuy nhiên, việc lựa chọn công ty mục tiêu như thế nào phụ thuộc vào mức độ thành công của đợt chào bán. VRC kỳ vọng số tiền ít nhất thu về từ đợt chào bán này là 150 tỷ đồng.

Ở giá hiện tại là 20.900 đồng/cp, VRC đang được giao dịch tại P/E 2017KH là 2,5x và P/B là 1,72x. Công ty sẽ tổ chức ĐHĐCĐ thường niên 2017 và ngày 22/04/2017 tới đây.

Quan điểm kỹ thuật: Đồ thị giá tăng mạnh trong hai phiên liên tiếp và vượt được mức kháng cự 20.0. Đồng thời, theo hệ thống chỉ báo kỹ thuật ngắn hạn, đồ thị giá có thể sẽ xuất hiện các nhịp điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn và kiểm định lại mức hỗ trợ mới 20.0. Ngoài ra, hệ thống chỉ báo xu hướng của chúng tôi vẫn duy trì mức TĂNG xu hướng ngắn và trung hạn. Do đó, các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét mua vào ở các nhịp điều chỉnh với mức kháng cự 24.3.

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s