22/05/2017 PHR, GMD, ACB, KDH

HSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
PHR            31.1 10.28%             7.8           1.0

Cổ phiếu Công ty cổ phần Cao su Phước Hòa (PHR – Khả quan) tăng gần đây trước tin đồn chưa được xác nhận trên thị trường rằng công ty sẽ bán một phần đất trồng cao su cho dự án KCN Việt Nam Singapo 3 tại Bình Dương với giá khoảng 1 tỷ đồng/ha.

Vào cuối năm 2016, chính phủ đã phê duyệt đề xuất của VSIP cho xây dựng KCN Việt Nam Singapo 3 tại tỉnh Bình Dương với tổng diện tích đất là 1.000 ha. Hiện tại, VSIP có 2 KCN tại Bình Dương, VSIP 1 có tổng diện tích đất là 500 ha và VSIP 2 có tổng diện tích đất là 2.845 ha. PHR cho biết vẫn chưa có quyết định được đưa ra, tuy nhiên công ty có thể sẽ phải giao tới 500 ha hoặc nhiều hơn cho VSIP để xây dựng KCN. Tuy vậy, việc giao đất sẽ chưa phải thực hiện trong năm nay nếu được yêu cầu.

Hiện tại, PHR sở hữu 82% cổ phần của KCN Tân Bình và 32,85% cổ phần KCN Nam Tân Uyên. KCN Tân Bình được thành lập vào tháng 7/2012 tại phía bắc tỉnh Bình Dương với tổng diện tích 352,5 ha. Gần đây, KCN Tân Bình đã được Tập đoàn Cao su Việt Nam (VRG) chấp thuận cho mở rộng diện tích thêm 1.000 ha. KCN Nam Tân Uyên tại phía Nam tỉnh Bình Dương, cách TPHCM 30km và cách trung tâm tỉnh Đồng Nai 22km. KCN có tổng diện tích 620,5 ha với 320 ha cho Giai đoạn 1 và 300 ha cho Giai đoạn 2. Trong năm nay, Nam Tân Uyên mở rộng thêm 350 ha cho Giai đoạn 3.

Công ty báo đạt KQKD Q1 và 4 tháng đầu năm khá tốt – Doanh thu hợp nhất Q1/2017 của công ty tăng mạnh gấp 2,3 lần đạt 412, 3 tỷ đồng (tăng 129,6% so với cùng kỳ) và LNST của cổ đông công ty mẹ tăng 83,5% so với cùng kỳ đạt 65,9 tỷ đồng với giá bán cao su bình quân là 45,1 triệu đồng/tấn (tăng 67,2% so với cùng kỳ). Trong tháng 4, giá cao su bình quân vẫn ở mức cao là 51,2 triệu đồng/tấn, theo đó giá cao su bình quân 4 tháng đầu năm là 45,6 triệu đồng/tấn (tăng 66% so với cùng kỳ). Doanh thu cao su 4 tháng đầu năm là 209 tỷ đồng (tăng 37,5% so với đầu năm).

Cho năm 2017, HSC dự báo tổng doanh thu tăng trưởng 31,1% – đạt 1.546,3 tỷ đồng và LNST của cổ đông công ty mẹ là 317 tỷ đồng với dự báo giá cao su bình quân sẽ tăng mạnh so với năm ngoái.

Tiếp tục đánh giá Khả quan. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 35.586đ, theo đó P/E là 11 lần – Giá cổ phiếu đã tăng 24% trong 4-5 tuần gần đây và đóng cửa tại 31.100đ/cp hôm nay. Tăng trưởng của công ty trong năm nay chủ yếu vẫn chịu tác động của giá cao su. Khả năng ghi nhận lợi nhuận từ chuyển nhượng đất cho VSIP 3 là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu trong trung hạn do việc chuyển nhượng đất nếu được yêu cầu sẽ chưa thể hoàn tất cho đến năm sau.

SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo     19/5/17      
Khuyến nghị     Khả quan      
Giá mục tiêu     35.586      

 

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
GMD            41.3 10.58%           18.1           1.4

Cổ phiếu GMD tăng trần hôm nay trước đồn đoán của thị trường về khả năng thoái vốn – Cổ phiếu Công ty Cổ phần Gemadept (GMD – Nắm giữ) đã tăng trần hôm nay với 1,78 triệu cổ phiếu được giao dịch trước đồn đoán trên thị trường về khả năng công ty thực hiện thoái vốn trong năm nay, và theo đó lợi nhuận có thể tăng bất ngờ. Mặc dù vậy trên thực tế, ngoài việc liệt kê danh sách các tài sản công ty có thể thực hiện chuyển nhượng trong nội dung chương trình ĐHĐCĐTN công bố gần đây, công ty không công bố thêm bất kỳ chi tiết hay thời gian thực hiện việc thoái vốn này. Tuy vậy, thị trường vẫn tỏ ra hào hứng dự đoán phần thông tin còn thiếu đó.

Tiếp tục đánh giá Nắm giữ. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý hợp lý của cổ phiếu là 38.000 đồng, theo đó P/E là 12 lần. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng dự báo của chúng tôi không bao g ồm khả năng thoái vốn trong năm nay. HSC ước tính kế ho ạch bán 15% cổ phần tại CJ Việt Nam và 49% cổ phần tại Công ty TNHH Tiếp vận Gemadept là khả thi, có thể là trong năm nay. Và theo đó tạo khoản lợi nhuận lên tới 519 tỷ đồng. HSC dự báo LNST năm 2017 của GMD là 555 tỷ đồng (tăng trưởng 27%) không bao g ồm đóng góp từ thoái vốn. Do đó, lợi nhuận bất thường từ thoái vốn có thể giúp tăng đáng kể lợi nhuận của công ty trong năm nay. Và chắc chắn cũng có những khoản lãi tương tự trong vài năm tới. Không đề cập đến thực tế là thông tin này còn phản ánh nhiều động thái quyết liệt hơn từ phía GMD so với những năm qua. Chúng tôi chờ đợi ĐHĐCĐTN diễn ra sắp tới với những giải thích rõ ràng hơn về kế ho ạch này từ phía ban lãnh đạo công ty

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 24/2/17   16/5/17 28/11/16 12/4/17  
Khuyến nghị Nắm giữ   Nắm giữ Tích lũy Outperform  
Giá mục tiêu 28.3   38 30    

 

BSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
ACB            24.7 3.35%           16.3           1.7

Chúng tôi khuyến nghị MUA MẠNH cổ phiếu ACB với giá mục tiêu 12 tháng tới là 30,200 đồng/cp, upside 27%, theo phương pháp P/E. Tại mức giá mục tiêu, P/E 2017 tương ứng là 19x và chỉ còn 11.72x sau khi điều chỉnh khoản dự phòng đối với nhóm G6. BSC dự báo LNTT của ngân hàng đạt 2,020 tỷ đồng, tương đương EPS 2017 là 1,588 đồng/cp (trừ quỹ khen thưởng phúc lợi) và LNTT năm 2018 tăng mạnh lên 4,527 tỷ đồng, EPS 2018 là 3,623 đồng/cp.

Lợi nhuận lõi tăng trưởng mạnh. Lợi nhuận trước dự phòng rủi ro tín dụng tăng 31% yoy lên mức 2,885 tỷ đồng.

Mảng phi tín dụng tăng mạnh 99% yoy và còn nhiều tiềm năng, mới chiếm 9% tổng thu nhập hoạt động của ngân hàng.

Tích cực xử lý nợ xấu, dự kiến hoàn tất thu hồi và trích lập dự phòng nợ nhóm G6 trong năm 2017 (2,016 tỷ đồng), sớm một năm so với lộ trình được NHNN phê duyệt năm 2015, đặt kế hoạch mua lại toàn bộ nợ xấu đã bán cho VAMC. Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng được kỳ vọng giảm mạnh từ năm 2018, (- 49% yoy còn 1,172 tỷ đồng).

Thanh khoản dồi dào. Tỷ lệ dự trữ thanh khoản đạt 23.1%, cao hơn mức tối thiểu yêu cầu bởi NHNN (10%), tỷ lệ dư nợ cho vay so với tổng tiền gửi là 74.45% (trần 80% của NHNN).

Kết quả kinh doanh kỳ vọng cải thiện. ACB đạt mục tiêu lợi nhuận trước thuế đạt 2,205 tỷ đồng (+32% yoy).

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 14/4/17 14/3/17 9/3/17     19/5/17
Khuyến nghị Mua Khả quan Mua     Mua
Giá mục tiêu 28.2 25.9 27.4     30.2

 

VCSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
KDH            26.7 -4.82%           15.8           1.8

Chúng tôi tiếp tục giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Đầu tư Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) bao gồm lợi suất cổ tức 3,8%. Chúng tôi nâng giá mục tiêu lên thêm 10% do giảm 30 điểm cơ bản WACC và cập nhật nợ vay ròng thấp hơn trong quý 1/2017.

Chuyển nhượng vốn tại công ty liên kết dẫn dắt LNST trừ lợi ích CĐTS quý 1/2017 đạt 110 tỷ đồng. Nếu không tính khoản thu nhập trước thuế 30 tỷ đồng từ thỏa thuận này, chúng tôi ước tính LN từ mảng kinh doanh cốt lõi quý 1/2017 giảm 9% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY) với biên LNST trừ lợi ích CĐTS là 13,4%.

Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng của mảng kinh doanh cốt lõi sẽ tăng tốc trong phần còn lại của năm 2017, khi tiếp tục bàn giao các dự án thấp tầng thúc đẩy tăng trưởng LN 2017 31% đạt 486 tỷ đồng.

Chúng tôi dự phòng tiến độ bán hàng 70% tại dự án trọng điểm (Jamila, trước đây là dự án Điền Phúc Thành), để hỗ trợ cho tổng giá trị hợp đồng bán hàng 2017 đạt 3,6 nghìn tỷ đồng, tăng 12% so với 2016.

Khi chưa bổ sung quỹ đất nào mới , với mức P/B dự phóng 2017 đạt 1,7 lần và P/E đạt 13,5 lần, giá cổ phiếu KDH hiện đang giao dịch ở mức khá hợp lý.

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 24/3/17 19/5/17 12/4/17      
Khuyến nghị Mua PHTT Nắm giữ      
Giá mục tiêu 30.9 26.4 25.9      

 

CÁC KHUYẾN NGHỊ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

 

BVSC

VN-Index: VNINDEX kết thúc tuần bằng phiên tăng điểm mạnh và chính thức vượt qua vùng đỉnh cũ 733,28 điểm. Cây nến trắng dài hình thành ngay sau cây nến nhỏ dạng Doji đã giúp nhà đầu tư xóa bỏ được tâm lý e ngại về khả năng điều chỉnh của thị trường. Thanh khoản tăng nhẹ so với phiên trước đó và duy trì ở mức bình quân 10 phiên gần nhất (tương ứng với 205 triệu cổ phiếu/phiên). Sự gia tăng trở lại của thanh khoản trong những phiên gần đây là một tín hiệu tích cực đối với đà tăng điểm của đường giá. Trên khung thời gian tuần, cây nến trắng thứ 4 liên tiếp được hình thành giúp chỉ số duy trì động lực đi lên với đích đến gần nằm tại quanh 740 điểm. Đây cũng là vùng cản được hội tụ bởi dải BB trên và đường xu hướng nối 2 đỉnh tháng 07 và tháng 09/2016. Do đó, chúng tôi cho rằng cần phải tính đến khả năng chỉ số quay đầu giảm điểm khi tiếp cận vùng cản này. Trên khung thời gian ngày, đà tăng của chỉ số đang nhận được sự hỗ trợ khá tốt từ nhóm MA ngắn hạn đang hướng lên. Thêm vào đó, dải BB cũng đang có xu hướng mở rộng. Điều này nhiều khả năng sẽ giúp chỉ số tiếp tục hướng đến thử thách vùng kháng cự mạnh 738-742 điểm trong tuần kế tiếp. Chỉ báo MACD đã cắt lên trên đường 0 và duy trì khoảng cách khá xa với đường tín hiệu, còn đường RSI vẫn đang tiến đến ngưỡng 70. Những tín hiệu này sẽ hỗ trợ cho đà đi lên của chỉ số trong những phiên đầu tuần tới.. Vùng kháng cự của chỉ số nằm tại 738- 742 điểm và 755-760 điểm. Vùng hỗ trợ gần của chỉ số nằm tại 720- 725 điểm và 705-710 điểm.

VCSC

Quan điểm kỹ thuật: Các tín hiệu kỹ thuật ngắn hạn vẫn duy trì Tích cực, tuy vậy chỉ số VNMidcap và VNSmallcap vẫn đang cho thấy sự yếu thế hơn so với các chỉ số chủ chốt, đặc biệt là chỉ số đại diện cho nhóm vốn hóa nhỏ. Điều này củng cố nhận định của chúng tôi trong những bản tin trước là nhóm này đang bước vào giai đoạn phân phối chậm với sự dịch chuyển của dòng tiền sang nhóm cổ phiếu dẫn dắt hoặc có nền tảng cơ bản tốt hơn. Dự báo, VN-Index sẽ có xu hướng tăng trong tuần giao dịch nhờ nhóm cổ phiếu có vốn hóa lớn, ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn của chỉ số này hiện đang nằm tại 725-727 điểm.

VDSC

Thị trường đồng loạt tăng trở lại vượt qua các ngưỡng kháng cự mạnh thể hiện xu hướng tăng của thị trường tiếp tục được duy trì trong thời gian tới. Các chỉ báo kỹ thuật cũng biến động đi lên củng cố cho xu hướng của đường giá. Nhà đầu tư có thể xem xét gia tăng thêm tỷ trọng cổ phiếu nhưng chưa vội mua đuổi giá trong phiên tới.

VN-Index: VN-Index hình thành cây nến xanh dài có bóng dưới ngắn và đóng cửa ở mức cao nhất phiên thể hiện tâm lý bên mua mạnh và duy trì trong suốt phiên giao dịch. Như vậy, VN-Index cuối cùng vũng vượt qua ngưỡng kháng cự quanh ngưỡng 730 điểm, thể hiện xu hướng tăng tiếp tục được duy trì. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch trong phiên break không tăng so với các phiên trước đó thể hiện dòng tiền chưa có sự cải thiện hơn. Các chỉ báo kỹ thuật bật tăng trở lại, RSi tăng lên mức cao mới gần ngưỡng 70, trong khi MACD cũng đi lên cũng cố cho xu hướng tăng của đường giá.

HNX-Index: HNX-Index hình thành cây nến xanh dài có giá đóng của cao nhất phiên và cũng cao nhất trong xu hướng tăng hiện nay thể hiện tâm lý nhà đầu tư đang diễn biến tốt. HNX-Index cũng đã vượt qua vùng đỉnh cũ quanh 91 điểm, cùng với sự gia tăng của khối lượng giao dịch trong phiên thể hiện xu hướng tăng của HNX-Index đang tiếp tục được duy trì. HNX-Index đang chuyển vào kênh tăng giá mới. Đường trung bình giá MA26 cũng bắt đầu tăng trở lại, cùng với Boillinger band cũng đang mở rộng lên phía trên. Các chỉ báo kỹ thuật duy trì xu hướng tăng, RSI tăng nhẹ trở lại, trong khi MACD tiếp tục đi lên ngưỡng cao hơn.

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s