24/07/2017 DRC, VFG, IMP, PNJ, HT1

HSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
DRC            26.8 -3.85% 10.55 2.12

CTCP Cao su Đà Nẵng (DRC – giảm đánh giá xuống NẮM GIỮ từ Khả quan) vừa công bố KQKD 6 tháng đầu năm kém khả quan vào đêm qua, cụ thể doanh thu thuần là 1.764 tỷ đồng (tăng 8% so với cùng kỳ) dù LNTT giảm mạnh 47% so với cùng kỳ chỉ đạt 131,8 tỷ đồng. Lợi nhuận giảm do giá nguyên liệu đầu vào tăng mạnh. Trong điều kiện khả năng quyết định giá bán hạn chế, điều này đã ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận. Với kết quả này, công ty đã hoàn thành 49% kế hoạch doanh thu thuần và chỉ 24,4% kế hoạch LNTT cả năm.

Trong 6 tháng đầu năm nay, công ty đã bán được 165.700 lốp radial (tăng 63,7% so với cùng kỳ). Tiêu thụ lốp radial tăng mạnh được hỗ trợ từ thị trường xuất khẩu. DRC đã xuất khẩu 113.000 lốp radial (gần gấp đôi so với cùng kỳ), chiếm 68% tổng sản lượng tieu thụ lốp radial. Thị trường xuất khẩu chính của lốp radial là Brazil (chiếm gần 40% sản lượng xuất khẩu), tiếp đến là Thái Lan và Malaysia, chiếm khoảng 10% sản lượng xuất khẩu cho mỗi quốc gia. Thị trường Mỹ vẫn chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trong xuất khẩu. Tuy nhiên, nhu cầu xuất khẩu ổn định và sẽ là động lực tăng trưởng quan trọng trong tương lai. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng giá bán các sản phẩm xuất khẩu thường thấp hơn khoảng 10% so với giá bán trong nước, do đó tỷ suất lợi nhuận của lốp radial vẫn chịu áp lực. Dù vậy, sự gia tăng trong tiêu thụ và tỷ trọng đóng góp của xuất khẩu vẫn khả quan, trái ngược với tình hình của CSM, vẫn gặp khó khăn với sản phẩm này.

Chúng tôi biết rằng sản lượng tiêu thụ lốp bias đã giảm 7,6% so với cùng kỳ chỉ đạt 405.000 lốp, chủ yếu là do ảnh hưởng từ xu hướng thay thế lốp bias bằng lốp radial cũng như áp lực cạnh tranh từ sản phẩm lốp bias nhập khẩu.

Trong Q1 năm nay, do giá nguyên liệu đầu vào tăng mạnh, giá bán bình quân được điều chỉnh tăng hai lần, với mức tăng tổng cộng 10%. Giá bán tăng 5% vào tháng 1 và tăng tiếp 5% trong tháng 3. Với cạnh tranh gia tăng từ lốp nhập khẩu từ Trung Quốc, giá bán bình quân tăng có vẻ đã có tác động tiêu cực lên sản lượng tiêu thụ, đặc biệt là đối với lốp bias. Trong Q1, sản lượng tiêu thụ lốp bias tăng 15,7% nhưng đến Q2 sản lượng tiêu thụ lại giảm mạnh 24,9% so với cùng kỳ. Và mức tăng 10% của giá bán bình quân không đủ để bù đắp chi phí tăng.

Vấn đề trở nên trầm trọng hơn là do giá đầu vào biến động, chính sách quản lý tồn kho chủ động của công ty phản tác dụng, đẩy công ty vào tình thế tồn kho nguyên liệu chi phí cao trong khi giá mua ngay giảm. Công ty đã mua dự trữ cao su tự nhiên với số lượng rất lớn và đủ cho sản xuất đến tháng 8 hoặc lâu hơn. Do đó, tương tự như với CSM, giá cao su tự nhiêm giảm mạnh xuống 32- 35 triệu đồng/tấn từ mức đỉnh điểm 50-60 triệu đồng/tấn, nhưng giá cao su tự nhiên bình quân trong 6 tháng đầu năm nay của công ty vẫn ở mức cao là 46-47 triệu đồng/tấn (tăng 43,7% so với cùng kỳ).

Tại thời điểm ngày 30/6/2017, khoản mục hàng tồn kho tăng mạnh lên 1.026 tỷ đồng (tăng 33% so với đầu năm). Trong đó: Tồn kho nguyên liệu là 610 tỷ đồng (tăng 116% so với đầu năm) và tương đương 2,6 tháng sản xuất. Tồn kho thành phẩm là 407 tỷ đồng (tăng 9% so với đầu năm) và bằng doanh thu của 1,6 tháng.

Trước đây, thông thường công ty tích trữ tồn kho nguyên liệu đủ cho tối đa là 2 tháng sản xuất. Theo đó chúng tôi cho rằng lượng hàng tồn kho nguyên liệu cao có vẻ được mua ở giá cao; theo đó tỷ suất lợi nhuận Q3 sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng (ít nhất là tỷ suất lợi nhuận sẽ bị ảnh hưởng thêm 1,5 tháng nữa; vào các tháng 7 và tháng 8). Do công ty đã mua nhiều nguyên liệu với giá cao trong 6 tháng đầu năm nay, nên hiện có vẻ công ty sẽ thận trọng khi mua thêm tồn kho nguyên liệu mặc dù điều này có thể giúp giảm được giá mua bình quân. Do vậy theo chúng tôi giá đầu vào bình quân trong Q3 chỉ có thể giảm nhẹ. Chúng tôi cho rằng tỷ suất lợi nhuận sẽ được cải thiện trong Q4 khi tồn kho nguyên liệu giá cao đã dùng hết.

HSC dự báo doanh thu thuần đạt 3.597 tỷ đồng (tăng trưởng 7%) và LNTT đạt 311 tỷ đồng (giảm 37%). Theo đó, EPS năm 2017 đạt 1.915đ; P/E dự phóng là 14,1 lần.

Giảm đánh giá từ Khả quan xuống Nắm giữ. Chúng tôi điều chỉnh giảm giá trị hợp lý xuống 28.726đ; tương đương P/E dự phóng là 15 lần. Giá cổ phiếu DRC hiện đang ở đáy 52 tuần và đã giảm 12,4% so với đầu năm do KQKD 6 tháng đầu năm 2017 gây thất vọng. Do cạnh tranh gay gắt trên thị trường nội địa, đặc biệt là từ lốp Trung Quốc, nên công ty khó điều chỉnh giá bán khi giá đầu vào tăng mạnh; ngoài ra công ty còn mua dự trữ nguyên tồn kho nguyên liệu giá cao; từ đó khiến cho tỷ suất lợi nhuận giảm. Công ty đang nâng công suất lốp radial là một điểm cộng mặc dù giá xuất khẩu giảm. Hiện chúng tôi thấy không có nhiều động lực tích cực cho giá cổ phiếu mặc dù kỳ vọng chi phí nguyên liệu đầu vào sẽ giảm trở lại trong nửa cuối năm còn câu chuyên nâng công suất vẫn giữ nguyên giá trị. Dựa trên dự báo mới điều chỉnh của chúng tôi thì hiện giá cổ phiếu đã ở mức giá trị hợp lý với P/E dự phóng năm 2017 là 14 lần.

SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 5/4/17 29/3/17 21/7/17 13/7/17 18/5/17  
Khuyến nghị Nắm giữ PHTT Nắm giữ Mua Outperform  
Giá mục tiêu 33 30.6 28.7 40.6 37.4  

 

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
VFG            54.0 -4.59% 10.02 1.63

Công ty Cổ phần khử trùng Việt Nam (VFG – Khả quan) đã công bố KQKD 6 tháng đầu năm 2017 với tổng doanh thu đạt 1.125 tỷ đồng (giảm 2,7% so với cùng kỳ và hoàn thành 45% kế hoạch cả năm) và LNST đạt 61,7 tỷ đồng (giảm 17,7% so với cùng kỳ và hoàn thành 41,1% kế hoạch cả năm).

Lợi nhuận gộp giảm 15,8% so với cùng kỳ xuống còn 257,9 tỷ đồng với tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 24,5%; thấp hơn nhiều mức 27,8% trong 6 tháng đầu năm 2016. Điều này một phần là do khoản giảm giá vốn hàng bán trong đó chiết khấu thanh toán nhà cung cấp dành cho VFG giảm từ 21 tỷ đồng xuống còn 12,3 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp thuốc bảo vệ thực vật & giống cây trồng giảm 7,3% so với cùng kỳ xuống còn 260,6 tỷ đồng với tỷ suất lợi nhuận gộp giảm từ 22,3% xuống còn 19,1%. Trái lại doanh thu khử trùng & dịch vụ PCO tăng 4,4% so với cùng kỳ lên 146 tỷ đồng còn lợi nhuận gộp tăng 5,2% lên 57,3 tỷ đồng. Doanh thu thuốc bảo vệ thực vật giảm có vẻ là do: Cạnh tranh mạnh mẽ từ đối thủ cạnh tranh chính khiến công ty phải tăng chiết khấu cho đại lý và nhu cầu bị ảnh hưởng do mưa lớn và tập trung, thiệt hại do sâu bệnh và các dịch bệnh khác cao hơn bình thường. Chúng tôi cho rằng lý do đầu tiên là nguyên nhân chính đằng sau việc tỷ suất lợi nhuận giảm. Theo đó VFG đã bị đặt vào tình thế bất lợi trừ khi công ty cũng làm theo LTG là bán hàng trực tiếp đến đại lý bán lẻ.

Nhà máy mới tại Long An đã đi vào hoạt động vào tháng 6 và VFG đã chuyển toàn bộ hoạt động sản xuất sang nhà máy mới này. Trên tổng diện tích là 3,3 ha, VFG sử dụng 2,1 ha để xây nhà máy mới với công suất tối đa là 9.500 tấn/năm (nhà máy cũ có công suất 3.500 tấn/năm). Tuy nhiên hiện công suất hoạt động của nhà máy mới mới chỉ đạt 4.000 tấn/ năm; tương đương 42% công suất thiết kế. Công ty dự kiến sẽ ổn định hoạt động của nhà máy mới trong năm nay.

Hiện chúng tôi dự báo doanh thu thuần đạt 2.282 tỷ đồng; giảm 0,4% và thấp hơn 5% so với dự báo trước đây là 2.406 tỷ đồng. LNST đạt 147,1 tỷ đồng, tăng trưởng 0,5% và thấp hơn 6% dự báo trước đây là 156,6 tỷ đồng. EPS là 5.572đ.

Nhà máy mới có thể tăng công suất và đem lại thành quả từ năm 2018 – VFG cần 6 tháng nâng công suất nhà máy mới nên sẽ chưa thể giúp lợi nhuận tăng trưởng trong năm 2017. Trong khi đó sự cạnh tranh từ Lộc Trời sau khi cắt kênh phân phối trung gian gây khó khăn nhiều hơn cho VFG. Nói chung năm 2016 là năm khó khăn cho ngành nông nghiệp nói chung trong đó thời tiết khắc nghiệt đã ảnh hưởng đến nhu cầu đối với thuốc bảo vệ thực vật và giống cây trồng. Cho dù vậy, chiến lược của VFG là tăng tỷ suất lợi nhuận nhờ nâng tỷ trọng sản phẩm tự sản xuất tại nhà máy mới cuối cùng sẽ đem lại thành quả. Chúng tôi kỳ vọng từ năm sau công suất hoạt động của nhà máy mới sẽ tăng dần đến mức hòa vốn.

Tiếp tục đánh giá Khả quan. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 69.849đ, tương đương P/E dự phóng là 12,5 lần. Ở mức giá hiện tại, P/E của cổ phiếu VFG là 9,3 lần. Trong lĩnh vực thuốc bảo vệ thực vật, thì Q4 rơi vào vụ đông xuân, là vụ quan trọng nhất quyết định tăng trưởng của các doanh nghiệp trong ngành. Tuy nhiên, do cạnh tranh trong ngành gay gắt nên chúng tôi cho rằng VFG sẽ khó có thể hoàn thành kế hoạch đề ra năm nay (VFG đặt kế hoạch doanh thu thuần là 2.500 tỷ đồng và LNST là 150 tỷ đồng). Tuy nhiên triển vọng tăng trưởng dài hạn vẫn giữ nguyên và VFG đã đặt mục tiêu doanh thu khá tham vọng đến năm 2020 là 4.000 tỷ đồng

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo     21/7/17      
Khuyến nghị     Khả quan      
Giá mục tiêu     69.8      

 

VDSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
IMP            70.2 0.28% 21.16 2.21

IMP vừa công bố kết quả kinh doanh Q2, với doanh thu thuần đạt 276 tỷ đồng (+17%) và lợi nhuận sau thuế đạt 34 tỷ (+79%). Tính lũy kế bán niên, doanh thu và LNST lần lượt đạt 500 tỷ (+17%) và 60 tỷ (+46%). Trên thực tế, mức tăng trưởng này có lý do từ việc mức base doanh thu và lợi nhuận của IMP trong 1H 2016 là không tốt. Nếu xét trên mức kế hoạch mà IMP đặt ra cho 2017 thì doanh thu và LNTT lần lượt hoàn thành 42% và 47% kế hoạch cả năm, tức không có gì đột biến.  Dù vậy, giá của IMP đã tăng mạnh trong 2 phiên gần đây sau khi KQKD Q2 được công bố.

Mức P/E cao luôn đòi hỏi mức tăng trưởng lợi nhuận tương ứng trong tương lai. Chúng tôi cho rằng triển vọng của DHG, DMC và TRA vẫn sẽ cần thêm thời gian để kiểm chứng: vai trò của đối tác chiến lược liệu có chuyển hóa thành tăng trưởng lợi nhuận tại DHG và DMC, hay TRA với kế hoạch lấn sân sang mảng tân dược. Do đó, xét về mặt triển vọng, IMP là cổ phiếu ưa thích nhất của Rồng Việt Research. Thị trường có thể sớm đánh giá được thực tế của triển vọng này khi mà 2 quý cuối năm, các lô hàng sản xuất theo chuẩn EU-GMP sẽ bắt đầu đầu thầu vào kênh bệnh viện…

Nhìn lại diễn biến giá của IMP, cổ phiếu này luôn vận động trước khi lợi nhuận thực sự hiện hữu. Như cách đây 2 năm khi thị trường kỳ vọng vào đối tác Phano, dù thực tế sau đó cho thấy Phano hiện vẫn chưa đóng góp quá nhiều vào hoạt động của IMP. Hiện tại, mức giá này của IMP đang dần phản ánh kỳ vọng cao của thị trường vào kết quả mà các nhà máy chuẩn EU-GMP mang lại. Không như trường hợp của Phano, chúng tôi đánh giá triển vọng lần này hiện hữu hơn nhiều lần. Tuy vậy, lợi nhuận thực tế vẫn cần nhiều thời gian để thực sự xứng đáng với kỳ vọng này.

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo     12/5/17   21/7/17  
Khuyến nghị     Khả quan   Neutral  
Giá mục tiêu     68   75.4  

 

VCSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
PNJ            96.9 -0.10% 16.56 5.44

Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA cho CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) với tổng mức sinh lời 32%, bao gồm 2% lợi suất cổ tức.

Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 9% lên 126.000 đồng nhờ tăng dự phóng LNST 2017 thêm 7%, tái tục mô hình dự phóng và một phần bị ảnh hưởng bởi WACC 0,8 điểm phần trăm và số cổ phiếu tăng.

Định giá hấp dẫn với PEG cốt lõi 3 năm đạt 0,6 theo thị giá.

Dự phóng LNST 2017 tăng chủ yếu do việc chi phí bán hàng tăng chậm hơn dự phóng và thu nhập từ lãi nhận được từ vốn mới huy động.

LNST cốt lõi tăng 36% trong 6 tháng 2017 so với cùng kỳ nhờ tăng trưởng của mảng bán lẻ trang sức, vốn có biên lợi nhuận cao .

LNST theo báo cáo tăng nhanh hơn ở mức 54% do khoản dự phòng vào Ngân hàng Đông Á ảnh hưởng đến lợi nhuận trong 6 tháng 2016.

Doanh thu bán lẻ tăng 46% trong 6 tháng 2017 so với cùng kỳ nhờ 28% tăng trưởng doanh thu từ các cửa hàng hiện hữu, 19 cửa hàng PNJ vàng mới và đóng góp từ các cửa hàng mở trong năm 2016.

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 10/7/17 21/7/17 21/4/17 8/6/17 13/3/17 22/6/17
Khuyến nghị Mua Mua Nắm giữ Nắm giữ Outperform Mua
Giá mục tiêu 105 126 78 114 117.2  

 

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
HT1            19.8 -1.46% 11.33 1.43

CTCP Xi Măng Hà Tiên 1 (HT1) vừa công bố KQLN 6 tháng đầu năm 2017, với doanh thu tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái đạt 4.050 tỷ đồng, trong khi LNST trừ lợi ích CĐTS giảm 40% đạt 224 tỷ đồng. Các nguyên nhân khiến lợi nhuận thấp là (1) doanh số xi măng thuê ngoài thấp; và (2) lỗ do chênh lệch tỷ giá tăng vì đồng EUR tăng giá so với tiền VND trong quý 2/2017, và HT1 có khoản nợ bằng EUR lớn. Nếu không tính khoản lỗ này, KQKD phù hợp với dự báo của chúng tôi.

Mưa lớn đã ảnh hưởng đến sản lượng bán ra trong Quý 2/2017. HT1 vẫn đạt kết quả cao so với ngành. Sản lượng xi măng bán ra của HT1 đạt 1,75 triệu tấn trong quý 2/2017, chỉ tăng 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng vẫn khả quan so với toàn ngành khi sản lượng bán ra toàn ngành giảm 4,2%. Ngành xi măng có diễn biến kém tích cực do mưa lớn bất thường trong quý 2/2017. Trong 6 tháng đầu năm 2017, HT1 đã bán ra 3,18 triệu tấn xi măng, tăng 7,2% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi toàn ngành đi ngang. Biên lợi nhuận gộp tiếp tục giảm vì HT1 tiếp tục đặt hàng gia công xi măng.

Biên lợi nhuận gộp quý 2/2017 của HT1 giảm xuống 17,9% từ 19,5% trong quý 2/2016 do tiếp tục đặt gia công xi măng tại Trạm nghiền Hạ Long để bổ sung cho sản lượng của công ty.

Lỗ từ chênh lệch tỷ giá đáng do đồng EUR tăng giá khiến lợi nhuận không đạt dự báo của chúng tôi. Biên lợi nhuận từ HĐKD 6 tháng đầu năm đạt 13,2%, trong khi dự báo cả năm của chúng tôi là 13,4%. Tuy nhiên, tỷ giá EUR/VND tăng 6,6% trong Quý 2/2017, HT1 ghi nhận lỗ chênh lệch tỷ giá lên đến 75 tỷ đồng so với 30 tỷ đồng so với mức lãi 30 tỷ đồng quý 2/2016. Trong 6 tháng đầu năm 2017, HT1 ghi nhận 89 tỷ đồng lỗ từ chênh lệch tỷ giá, trong khi cùng kỳ năm ngoái chỉ lỗ 6 tỷ đồng

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo 20/6/17 16/5/17       6/3/17
Khuyến nghị Nắm giữ Khả quan       Mua
Giá mục tiêu 23.8 22.3       24.9

 

BVSC

  Giá hiện tại %Change (T+3) P/E P/B
IMP            70.2 0.28% 21.16 2.21

Doanh thu tăng trưởng tốt nhờ sản lượng tăng. IMP công bố báo cáo tài chính chưa kiểm toán 6 tháng đầu năm 2017 với doanh thu đạt 500 tỷ đồng, tăng 16,5% so với cùng kỳ, hoàn thành 39,6% kế hoạch, nhờ sản lượng tăng 17% yoy. Hàng sản xuất vẫn là động lực chính giúp tăng trưởng doanh thu, chiếm tỷ trọng 85%, tăng trưởng 14% yoy. Tiếp theo đó là đóng góp từ nhóm hàng nhượng quyền với tỷ trọng 11%, tăng mạnh 42% yoy sau khi đối tác Sandoz hoàn thành đăng ký cho một số loại thuốc.

Tăng trưởng tích cực cả trên kênh OTC và ETC. Tỷ trọng doanh thu kênh OTC và ETC không thay đổi nhiều so với cuối năm 2016, lần lượt là 81,3% và 18,7%, tăng 15,9% và 14,3% yoy. Chúng tôi được biết, IMP vẫn chưa tham gia đấu thầu thuốc nhóm 1 và 2 trong nửa đầu năm nay do các đợt đấu thầu vào bệnh viện chủ yếu diễn ra trong 6 tháng cuối năm. Đây là cơ sở để chúng tôi kỳ vọng doanh thu kênh ETC sẽ tăng tốc nhanh hơn ở nửa sau năm 2017.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể. Giá vốn hàng bán chỉ tăng 9% yoy trong khi doanh thu tăng 17% đưa lợi nhuận đạt 213 tỷ đồng gộp tăng 29% yoy. Chúng tôi nhận thấy sự cải thiện tích cực của biên gộp, từ mức 38,6% trong 6T2016 lên 42,7% ở 6T2017 nhờ: (i) Cơ cấu thuốc sản xuất thay đổi theo hướng tăng tỷ trọng thuốc kháng sinh Penni có giá trị và lợi nhuận biên cao; (ii) Nâng cao năng suất nhà máy giúp tiết giảm một số chi phí. Dự kiến, biên gộp sẽ tốt hơn nữa khi IMP có thể tham gia đấu thầu thuốc tiêm Cepha và Peni ở nhóm 1 và nhóm 2.

Chi phí bán hàng và quản lý tăng 18% và 41% so với cùng kỳ khiến tỷ lệ chi phí trên doanh thu tăng nhẹ. IMP tăng cường tổ chức hội thảo khoa học, hội nghị chuyên ngành để quảng bá thương hiệu thuốc chất lượng cao tới các bác sỹ, dược sỹ và tăng mức độ nhận diện sản phẩm. Đồng thời IMP thường xuyên tổ chức ngày hội khách hàng để mở rộng kênh OTC và tăng hiệu quả bán hàng. Tính đến thời điểm hiện tại, IMP có 23 chi nhánh bán hàng trên toàn quốc. Theo đó kết thúc nửa đầu của năm, IMP ghi nhận lợi nhuận trước thuế tăng mạnh 49% yoy đạt 75 tỷ đồng, hoàn thành 47% kế hoạch cả năm. Lợi nhuận sau thuế đạt 60 tỷ đồng, +47% yoy

Lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm tăng trưởng mạnh dường như đã phản ánh vào giá cổ phiếu trong những phiên gần đây. Cho năm 2017, chúng tôi duy trì dự báo doanh thu và lợi nhận sau thuế của IMP ở mức 1.267 tỷ đồng (+25,4% yoy) và 136 tỷ đồng (+35% yoy). EPS cả năm ~2.796 đồng/cổ phiếu. BVSC khuyến nghị NEUTRAL đối với cổ phiếu IMP dựa trên giá mục tiêu 75.400 đồng, tăng 7,2% so với giá đóng cửa ngày 20/7/2017 là 70.300 đồng. Mặc dù định giá có vẻ cao (P/E ~25,1x) tuy nhiên triển vọng kinh doanh khả quan trong những năm tiếp theo và đồn đoán liên quan đến đối tác chiến lược hay nới room khối ngoại sẽ là yếu tố tác động tích cực lên giá cổ phiếu.

  SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
Ngày ra báo cáo     12/5/17   21/7/17  
Khuyến nghị     Khả quan   Neutral  
Giá mục tiêu     68   75.4  

 

CÁC KHUYẾN NGHỊ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

 

BVSC

VN-Index: VNINDEX kết thúc tuần bằng phiên giảm điểm mạnh và đóng cửa dưới ngưỡng điểm hỗ trợ quan trọng 763 điểm. Đây là một tín hiệu không tích cực đối với diễn biến của chỉ số trong phiên đầu tuần tới. Trên đồ thị tuần, cây nến đỏ đặc dài xuất hiện ngay sau 2 cây nến nhỏ dạng “Doji” báo hiệu khả năng tiếp tục điều chỉnh của chỉ số trong một vài tuần kế tiếp. Thanh khoản trong phiên hôm nay sụt giảm mạnh cho thấy sự suy yếu của lực cầu tại vùng hỗ trợ 763 điểm. Trong khi đó, áp lực bán chốt lời lại có dấu hiệu gia tăng nhanh chóng khi nhà đầu tư bắt đầu có dấu hiệu hoảng sợ khi chỉ số cắt xuống dưới ngưỡng 763 điểm. Trên đồ thị ngày, chỉ số đang có nguy cơ bước vào nhịp sụt giảm mạnh khi chớm phá xuống dưới ngưỡng hỗ trợ mạnh quanh 763 điểm. Đường giá nhiều khả năng sẽ lùi về vùng hỗ trợ 755-757 điểm trong những phiên đầu tuần tới. Phản ứng hồi phục T+ của chỉ số được kỳ vọng sẽ xuất hiện tại vùng hỗ trợ này. Tuy nhiên, nếu để mất vùng điểm này thì khả năng chỉ số rơi vào xu hướng giảm điểm ngắn hạn cần được tính đến. Đích đến kỳ vọng của đợt suy giảm này được dự báo nằm tại quanh 745 điểm. Trên đồ thị tuần, cây nến đỏ đặc dài xuất hiện trong bối cảnh các chỉ báo dao động (STO, RSI, W%R…) đã đồng loạt cắt xuống dưới vùng quá mua, còn đường MACD-Dema cũng đang phát đi tín hiệu cho thấy sẽ cắt xuống dưới đường tín hiệu trong tuần kế tiếp. Những tín hiệu này nhiều khả năng sẽ khiến chỉ số bước vào nhịp điều chỉnh ngắn về lại đường xu hướng tăng kéo dài từ đầu năm 2016 đến nay. Vùng hỗ trợ gần của chỉ số nằm tại 755- 757 điểm và quanh 745 điểm. Vùng kháng cự của chỉ số nằm tại 763- 768 điểm và 774-776 điểm

VCSC

Quan điểm kỹ thuật: Tín hiệu kỹ thuật ngắn hạn vẫn duy trì Tiêu cực đối với nhóm VN-Index, VN30 và HNX-Index với các ngưỡng kháng cự MA5 lần lượt nằm tại 770, 740 và 98,5 điểm. Hiện tại, VN-Index và HNX-Index đang tiến gần với ngưỡng hỗ trợ trung hạn MA50 ngày tại 758 và 97 điểm trong khi VN30 đã phá vỡ ngưỡng hỗ trợ này để chuyển tín hiệu kỹ thuật trung hạn xuống mức Trung tính. Dự báo, thị trường sẽ tiếp tục có quán tính giảm trong phiên tới để VN-Index và HNX-Index kiểm định các ngưỡng hỗ trợ MA50 ngày. Ngưỡng hỗ trợ này có thể hỗ trợ thị trường xuất hiện 1-2 phiên hồi phục kỹ thuật, sau đó, khả năng giảm điểm có thể sẽ tiếp tục diễn ra.

VDSC

Thị trường đều cùng loạt giảm điểm, đóng cửa ở mức thấp nhất trong đợt điều chỉnh này cho thấy xu hướng giảm vẫn đang được duy trì và tâm lý bi quan đang gia tăng mạnh hơn. Nhà đầu tư tiếp tục giữ tỷ trọng danh mục ở mức hợp lý và chưa vội mua vào bắt đáy.

VN-Index: Sau nhiều lần kiệm nghiệm ngưỡng 762 điểm thành công, phiên hôm nay VN-Index đã có mức giá đóng cửa thấp nhất trong đợt điều chỉnh này xuống mức 761,86 điểm, cho thấy tâm lý bán gia tăng mạnh hơn khiến cuối phiên thị trường giảm mạnh và điều đó cũng thể hiện xu hướng điều chỉnh vẫn tiếp diễn. Các chỉ báo kỹ thuật biến động tiêu cực hơn, đường RSI tiếp tục đi xuống mức thấp hơn ở dưới ngưỡng 50, đường MACD cũng đi xuống mức thấp hơn thể hiện xu hướng điều chỉnh của đường giá còn tiếp tục. Như vậy, xu hướng ngắn hạn của VN-Index vẫn đang trong xu hướng giảm, nếu tiếp tục đi xuống thì ngưỡng hỗ trợ cho VN-Index là 745 điểm.

HNX-Index: Như vậy, HNX-Index tiếp tục xu hướng điều chỉnh khi đóng cửa ở mức thấp mới so với các phiên đi ngang trước đó. Đường giá duy trì biến động phía dưới ngưỡng MA26 cho thấy khả năng tăng trở lại đang dần xuống thấp, và MA26 đà là ngưỡng kháng cự mạnh. Các chỉ báo kỹ thuật cũng biến động xấu hơn, đường RSI và MACD đều đi xuống mức thấp hơn và đang duy trì trong xu hướng đi xuống. Như vậy, các chỉ báo kỹ thuật và tín hiệu của đường giá đều thể hiện xu hướng giảm vẫn đang tiếp tục vận động. Thanh khoản có sự giảm sút trở lại nhưng tâm lý bi quan đang gia tăng mạnh hơn trong phiên hôm nay.

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s